Nejlepší odpověď
Velké rozdíly: obchodní model
Zjednodušeně řečeno, investiční bankovnictví je poradenská / kapitálová služba, zatímco soukromý kapitál je investiční podnikání. Investiční banka poskytuje klientům poradenství při transakcích, jako jsou fúze a akvizice, restrukturalizace a usnadňování získávání kapitálu.
Na druhé straně soukromé kapitálové společnosti jsou skupiny investorů, které využívají shromážděné zdroje kapitálu od bohatých jednotlivci, penzijní fondy, pojišťovny, nadace atd., aby investovali do podnikání. Fondy soukromého kapitálu vydělávají peníze z a) přesvědčování držitelů kapitálu, aby jim poskytli velké fondy peněz a účtovali\% z těchto fondů ab) generovali návratnost svých investic. Jsou to investoři, nikoli poradci.
Tyto dva obchodní modely se protínají. Investiční banky (často prostřednictvím specializované skupiny v bance zaměřené na finanční sponzory) přednesou nápady na výkup s cílem přesvědčit obchod PE, aby uzavřel dohodu. Investiční banka s kompletními službami se navíc bude snažit poskytnout financování obchodů s PE.
The Grunt Work: Analytici / spolupracovníci investičního bankovnictví vs.
Analytik / spolupracovník investičního bankovnictví na základní úrovni má tři hlavní úkoly: tvorbu, modelování a administrativní práci.
V soukromém kapitálu existuje méně standardizace – různé fondy zapojí své přidružené subjekty různými způsoby, ale existuje několik funkcí, které jsou poměrně běžné, a přidružené subjekty soukromého kapitálu se do určité míry budou na všech těchto funkcích podílet. Lze je rozdělit do čtyř různých oblastí:
- Získávání finančních prostředků
- Screening a investice
- Správa investic a portfoliových společností
- Exit strategy
Fundraising
Obvykle se o něj starají nejstarší odborníci v oblasti private equity, ale od spolupracovníků může být požádáno, aby s tímto procesem pomohli sestavením prezentací, které ilustrují minulou výkonnost, strategii a minulé investory fondů. Jiné analýzy mohou zahrnovat kreditní analýzu samotného fondu.
Screening pro investice a jejich provádění
Při prověřování investičních příležitostí hrají často velkou roli spolupracovníci. Spolupracovník sestavuje různé finanční modely a identifikuje klíčové investiční důvody pro seniory vedení ohledně toho, proč by měl fond do těchto investic investovat kapitál. Analýza může také zahrnovat to, jak může investice doplňovat ostatní portfoliové společnosti Fond PE vlastní.
Bankovní modely vs. modely soukromého kapitálu
Protože společníci jsou často bývalí investiční bankéři , většina modelů a oceňovacích analýz požadovaných v obchodě s PE je jim známá. To znamená, že úroveň podrobností pitchbooků investičního bankovnictví vs. analýza PE se velmi liší. Bývalí bankéři často zjistí, že obrovské modely investičního bankovnictví, na kterých jsou zvyklí pracovat, jsou nahrazeny cílenější analýzou obálky v procesu prověřování, ale proces pečlivosti je mnohem důkladnější.
Zatímco investiční bankéři vytvářejí modely, aby zapůsobili na klienty, aby získali poradenské podnikání, společnosti PE staví modely, aby potvrdily investiční tezi.
Jedním cynickým argumentem vysvětlujícím tento rozdíl je, že zatímco investiční bankéři vytvářejí modely, které zapůsobí na klienty, aby získali poradenské služby firmy, firmy PE stavějí modely, aby potvrdily investiční tezi, kde mají ve hře nějaký seriózní vzhled. Výsledkem je, že všechny „zvonky a píšťalky“ jsou vyňaty z modelů, přičemž mnohem větší důraz je kladen na operace získávaných podniků. Při uzavírání obchodů budou spolupracovníci také spolupracovat s věřiteli a investiční bankou, která jim radí vyjednávat o financování.
Správa investic a portfoliových společností
Často spravuje specializovaný provozní tým. Spolupracovníci (zejména ti, kteří mají zkušenosti s poradenstvím v oblasti managementu) mohou týmu pomáhat při zlepšování provozu portfoliových společností a zvyšování provozní efektivity (marže EBITDA, ROE, snižování nákladů). Kolik interakce s tímto procesem získá spolupracovník, závisí čistě na fondu a jeho strategii. Existují také některé fondy, které mají Associates vyhrazené pouze pro tuto část procesu řešení.
Strategie ukončení
Zapojuje jak juniorský tým (včetně spolupracovníků), tak vyšší management. Konkrétně přidruží obrazovku pro potenciální kupce, sestaví analýzy pro srovnání strategií ukončení. Tento proces je opět těžký a vyžaduje hloubkovou analýzu.
Investiční bankovnictví vs . private equity: kultura / životní styl
Životní styl je jednou z oblastí, kde je tělesná výchova jednoznačně lepší.Investiční bankovnictví není pro ty, kteří hledají skvělou rovnováhu mezi pracovním a soukromým životem. Vystoupit ve 20–21 hodin se považuje za požehnání. Investiční bankovnictví také není prostředím s „držením ruky“, protože musíte být schopni běžet s projekty, i když je k dispozici malý směr.
V soukromém kapitálu budete tvrdě pracovat, ale hodiny nejsou zdaleka tak špatné. Životní styl je obecně srovnatelný s bankovnictvím, když existuje aktivní obchod, ale jinak je mnohem uvolněnější.
To znamená, že existují i jiné než peněžní a kariérní vyhlídky. Určitě si vytvoříte blízká přátelství se svými vrstevníky, protože jste všichni v zákopech společně. Mnoho analytiků a spolupracovníků vám řekne, že někteří z jejich nejbližších přátel po škole / obchodní škole jsou jejich vrstevníci z oblasti investičního bankovnictví, s nimiž si při práci tak dlouho pracovali.
V soukromém kapitálu budete tvrdě pracovat , ale hodiny nejsou zdaleka tak špatné. Životní styl je obecně srovnatelný s bankovnictvím, když existuje aktivní obchod, ale jinak mnohem uvolněnější. Obvykle se dostanete do kanceláře kolem 9:00 a můžete odejít mezi 19:00 – 21:00 podle toho, na čem pracujete.
Můžete pracovat několik víkendů (nebo část víkendu) podle toho, zda jste aktivní, ale průměrně jsou víkendy vaším osobním časem. Existují určité obchody s PE, které zvolily přístup „Google“ a nabízejí zdarma jídlo, hračky v kanceláři, televize v kancelářích a někdy dokonce pivo v lednici nebo soudek v kanceláři. Jiné PE firmy fungují spíše jako tradiční konzervativní korporace, kde se nacházíte v krychlovém prostředí.
PE firmy mají tendenci být menší povahy (existují výjimky), takže celý váš fond může mít jen 15 lidí. Jako spolupracovník budete komunikovat se všemi, včetně těch nejvyšších partnerů. Na rozdíl od mnoha investičních bank s bulge bracket bude vrcholový management znát vaše jméno a to, na čem pracujete.
Kromě toho je soukromý kapitál trochu blíže k prodeji a obchodování v tom smyslu, že existuje kultura výkonu. V bankovnictví nemají analytici a spolupracovníci prakticky žádný dopad na to, zda se obchod uzavírá nebo ne, zatímco spolupracovníci PE jsou o něco blíže k akci. Mnoho spolupracovníků PE má pocit, že přímo přispívají k výkonnosti fondu. Ten pocit v bankovnictví téměř úplně chybí. Spolupracovníci PE vědí, že velká část jejich kompenzací závisí na tom, jak dobře tyto investice fungují, a mají skutečný zájem zaměřit se na to, jak získat maximální hodnotu všech portfoliových společností.
Rozsah kompenzace investičního bankovnictví 2011 (základ a bonus)
- Analytik – první rok: $ 130 – $ 140k
- analytik – druhý Rok: 155–165 000 $
- Analytik – třetí rok +: 175–195 000 $
- spolupracovník – první rok: 150 000– 185 000 $ (čísla za rok 2012 – plošně odrážejí daleko nižší čísla) )
2011 Rozsah kompenzace soukromého kapitálu (základ a bonus)
- Přidružený – První rok: $ 100K – $ 220K
- Associate – Druhý rok: $ 120K – $ 250K
- Associate – Třetí rok +: $ 150 K – $ 300K
Slovo o kompenzaci
Investiční bankéř má obvykle dvě části platu: plat a bonus. Většina peněz, které bankéř vydělá, pochází z bonusu a bonus se drasticky zvyšuje, jak postupujete v hierarchii nahoru. Bonusová složka je funkcí individuálního výkonu i výkonu skupiny / firmy.
Kompenzace ve světě private equity není tak dobře definována jako ve světě investičního bankovnictví. Kompenzace PE spolupracovníků obvykle zahrnuje základní a bonus jako kompenzaci investičních bankéřů. Základní plat je obvykle srovnatelný s investičním bankovnictvím. Stejně jako bankovnictví je bonus funkcí individuální výkonnosti a výkonnosti fondu, obvykle s vyšším vlivem na výkonnost fondu. Velmi málo spolupracovníků PE dostává přenos (část skutečného výnosu, který fond generuje z investic a největší část kompenzace partnerů).
Sečteno a podtrženo
Nevyhnutelně někdo požádá o spodní řádek – „které odvětví je lepší?“ Bohužel nelze absolutně říci, zda je „lepší“ profese investiční bankovnictví nebo soukromý kapitál. Záleží na typu práce, kterou chcete nakonec dělat, a na životním stylu / kultuře a odměnách, které si přejete.
Avšak pro ty, kterým chybí jasná vize toho, co dělat v dlouhodobém horizontu, vás investiční bankovnictví staví do středu kapitálových trhů a poskytuje expozici širším typům finančních transakcí (je zde upozornění – šíře expozice ve skutečnosti závisí na vaší skupině). Možnosti opuštění investičních bankéřů sahají od soukromého kapitálu po průmysl, více bankovnictví, obchodní školu, začínající podniky.Pokud víte, že chcete pracovat na straně nákupu, existuje jen velmi málo příležitostí lákavějších než soukromý kapitál.
Odpověď
Jako obvykle má Aaron Brown prvotřídní odpověď který popisuje práci. Dovolte mi říci něco o rozdílech ve společnostech.
Private Equity si můžete představit jako překonání rozdílu mezi investičním bankovnictvím a hedgeovým fondem. Společnost je strukturována jako zajišťovací fond s investory, poplatky za správu aktiv a „úspěch“ popisuje návratnost investice. Dovednosti potřebné k úspěšnému fungování soukromé kapitálové společnosti se však častěji vyskytují v investičním bankovnictví než v hedgeových fondech.
Ve světě hedgeových fondů jsou lidé, kteří se učí pouze o „trzích“. Obchodník s obligacemi, opcemi nebo komoditami se dozví o dluhopisech, opcích a komoditách a nemusí se nutně naučit, jak efektivně řídit společnost v konkrétním odvětví. Vědí více o „analýze časových řad“ než o správě peněžních toků nebo kapitálové struktuře.
Mnoho investičních bankéřů se učí právě těmto věcem a právě tak poskytují „rady“ obchodním manažerům. Investiční banka ale obvykle nemá nic jako aktiva hedgeového fondu nebo PE společnosti. Jejich „aktivy“ jsou znalosti jejich týmu a jejich propojení v průmyslu. Mohou mít investory, zejména pokud jsou veřejní, ale jsou to společnosti orientované na služby na rozdíl od společnosti pro správu aktiv.
Nejlepším příkladem by byl jeden ze specializovaných „butiků“. firmy jako Moelis, spíše než velká forma „do toho všeho“ jako Goldman. Ve skutečnosti se ve všech těchto oblastech hodně překrývá. Investiční banky mají často také divize správy aktiv a tyto dvě společnosti spolupracují na posílení své pozice v průmyslu. To však není univerzální případ.
Existuje ještě jeden „hlavní“ rozdíl, díky němuž je v posledních několika letech společnost Private Equity mnohem populárnější.
Pokud jste v hedgeový fond, musíte každý den zveřejňovat své P&L „mark to market“. Svým investorům to můžete oznámit až na konci čtvrtletí, ale až to uděláte, budou chtít vidět, co se stalo každý den mezi tím. Nechte si den volno a měli byste mít VELMI dobrý důvod, jinak by předpokládali podvod. Pravděpodobně to stejně předpokládají.
Jelikož portfolio společností, do kterých soukromá investiční společnost investuje, je „soukromé“, neexistuje žádná značka „market to market“ P&L a můžete nastavit hodnotu svého portfolia společnosti na cokoli chcete, v rozumných mezích. Nemůžete s tím být příliš klamaví, protože nakonec budete muset prodat své portfoliové společnosti a ty by se měly lépe prodat za něco blízkého tomu, jak jste si jich vážili. V každém případě však existuje menší každodenní tlak, aby nedocházelo k čerpání soukromého kapitálu “. Je to jeden z důvodů, proč se stal tak lákavým pro velké manažery hedgeových fondů.
Dovednosti, které se mnozí analytici akciových společností naučí, lze na určité úrovni aplikovat na soukromé kapitálové společnosti. Ale mám zkušenost, že investiční bankéři jsou na tom obvykle lépe. Investiční bankéři se učí nástrojům přesvědčování a vlivu, díky nimž jsou vhodnější pro to, aby se stali firemními manažery a při transformaci této vize v akci na podnikové úrovni.
Analytici hedžových fondů mohou pomoci s rozvojem plánu stejně jako kdokoli jiný, ale může nebo nemusí mít dovednosti vidět plán provedený. Podle mých zkušeností tedy vidíte spíše pohyb lidí z „poradenské“ práce investičního bankovnictví a soukromého kapitálu, než z prostoru Hedge Fund.
To je něco, co by vás lidi, kteří hledí do budoucnosti, chtěli myslet o.