Mejor respuesta
Benjamin Graham, Warren Buffett y Charlie Munger. Graham es el tercero desde la izquierda.
Sí, eso creo. Lo principal que enseñó Graham fue que las acciones no son trozos de papel y que hay negocios reales detrás de ellas. El concepto central de la inversión en valor es el “margen de seguridad”, una especie de colchón entre el precio que paga y el valor de la empresa. Graham creía en invertir solo cuando el valor estimado de la empresa está significativamente por encima de su precio de mercado actual. Eso tiene mucho sentido y nunca pasará de moda. Comprar algo por menos de lo que vale sigue siendo relevante, sin importar si está comprando acciones, bienes raíces o bonos.
Además, su metáfora del mercado de valores sigue siendo tan relevante como siempre. Describió al Sr. Market como un tipo maníaco-depresivo, cuyo estado de ánimo varía desde la depresión hasta el optimismo extremo, y que ofrece comprar o vender valores a precios que en ocasiones difieren materialmente de su valor intrínseco. Graham opinaba que el Sr. Market debería ser el sirviente de un inversor, no su amo, y que debería aprovechar la volatilidad inherente para comprar valores infravalorados.
Graham también escribió que a corto plazo, Los mercados son una máquina de votar pero a la larga son una máquina de pesar. Significa que los precios pueden variar enormemente a corto plazo, pero durante un período de meses y años se acercan al valor real del negocio o activo. Creo que esto sigue siendo el mismo hoy que en 1934, cuando salió el análisis de seguridad. No ha cambiado mucho sobre la naturaleza humana desde entonces.
Es posible que algunas de las estrategias sugeridas en Análisis de seguridad e Inversor inteligente no funcionen tan bien como en el pasado. Comprar net-nets (empresas que venden por debajo de los valores del capital de trabajo) es muy difícil ahora, ya que las personas tienen acceso rápido a filtros que simplemente eliminan estas oportunidades.
Comprar acciones con P / B bajo y P / B bajo ratios no es tan fácil como parece. En los días de Graham, los datos disponibles para los inversores eran muy limitados y estaban impresos, por lo que tenía que revisar miles de páginas para encontrar una acción con un P / E bajo. Hoy haces dos clics en un filtro y obtienes la lista completa. Eso significa que probablemente miles de personas ya hayan analizado esas acciones, y es muy probable que las empresas restantes tengan algunos problemas fundamentales si están vendiendo a valoraciones muy bajas.
En 2014, Charlie Munger concedió una entrevista a Wall Street Journal, en el que declaró:
“No amo a Ben Graham y sus ideas como lo hace Warren. Tienes que entender, para Warren, quien lo descubrió a una edad tan temprana y luego se puso a trabajar para él, las ideas de Ben Graham cambiaron toda su vida, y pasó gran parte de sus primeros años adorando al maestro de cerca «.
“Pero tengo que decir que Ben Graham tenía mucho que aprender como inversor. Sus ideas sobre cómo valorar las empresas fueron moldeadas por la forma en que el Gran Crash y la Depresión casi lo destruyeron, y siempre tuvo un poco de miedo de lo que el mercado pudiera hacer. Lo dejó con una secuela de miedo por el resto de su vida, y todos sus métodos fueron diseñados para mantenerlo a raya «.
» Creo que Ben Graham no era tan buen inversor como Warren Buffett es tan bueno como yo. Comprar esas acciones baratas de colillas de cigarros [empresas con un crecimiento potencial limitado que se venden a una fracción de lo que valdrían en una adquisición o liquidación] fue una trampa y una ilusión, y nunca funcionaría con los tipos de dinero que nosotros «.
Lo que Graham enseñó fue que un inversionista debe examinar cuidadosamente el poder de ganancia real o el valor de los activos de la empresa, e invertir solo cuando esté disponible con un descuento. Ese enfoque seguirá siendo relevante durante muchos años.
Respuesta
SA – mucho más detallado, como utilizado por muchas clases de MBA de alto nivel. El libro trata más sobre el proceso con múltiples ejemplos y está más enfocado en la técnica y los métodos de valoración. En general, es más un libro de texto que una lectura cotidiana.
4 puntos clave: 2. el diferencial de calidad entre un tipo de empresa y otra 3 Influencia de las tasas de interés sobre los dividendos o el rendimiento de las ganancias que exigirá 4. grado en el que sus compras y ventas deben estar regidas por el factor de tiempo a diferencia de los precios
Intelligent Investor – más generalizaciones ( Sr. mercado). Promueve conceptos como comprar acciones con un descuento y un margen de seguridad. Más accesible para el inversionista novato. Está más diseñado más para el tipo que quiere invertir y necesita comenzar a leer un libro.
Mr Market: «El mercado de valores se parece a un casino a diario, solo que sin la comodidad de los cócteles gratis.Ver la cotización bursátil es como tener un socio comercial totalmente esquizofrénico; Graham lo llama «Sr. Market». Un día le encanta el negocio y quiere pagar un precio ridículo para comprar tu mitad. Al día siguiente, toda esperanza está perdida y él quiere venderte su porción por centavos de dólar. Graham sostiene que esta liquidez diaria es una ventaja que la mayoría de los inversores se vuelven contra sí mismos: (p. 203) «Pero tenga en cuenta este hecho importante: el verdadero inversor casi nunca se ve obligado a vender sus acciones, y en cualquier otro momento es libre de ignorar la cotización del precio actual. Necesita prestarle atención y actuar sobre ella sólo en la medida que se adapte a su libro, y nada más. Así, el inversor que se deja llevar por una estampida o se preocupa indebidamente por las caídas injustificadas del mercado en sus tenencias transformando su ventaja básica en una desventaja básica. Ese hombre estaría mejor si sus acciones no tuvieran cotización de mercado en absoluto, porque entonces se salvaría de la angustia mental que le causaron los «errores de juicio» de otras personas. Esto es profundo. «No es una cuestión de si nuestras acciones caerán; lo harán: el truco es cómo respondemos a esa eventualidad «.
Margen de seguridad: » Cuando el mercado se convierte en una tormenta de heces, como inevitablemente lo hará, si la acción no tiene ganancias en las que confiar, no tiene nada a lo que agarrarse. No puede obligarse a permanecer en la acción cuando el precio baja. Graham dice: (p. 515) «El margen de seguridad es la diferencia entre la tasa de porcentaje de las ganancias de la acción al precio que paga por ella y la tasa de interés de los bonos, y eso es absorber desarrollos insatisfactorios «. Además, escribe: (p. 518)» El comprador de emisiones de negociación pone especial énfasis en la capacidad de la inversión para resistir desarrollos adversos. «Puede perder y seguirá perdiendo dinero en el mercado con inversiones orientadas al valor, pero de acuerdo con Graham: (p. 518)» El margen sólo garantiza que tiene una mejor oportunidad de obtener ganancias que de pérdidas, no que la pérdida sea imposible. «»