Paras vastaus
Olettaen, että rojaltit ovat sopimusperusteisia, kysymys siitä, ovatko rojaltit käytännöllisesti katsoen ikuisia, on neuvoteltujen ehtojen funktio. myöhemmät rahoitusjärjestelyt, investoinnit tai likviditeettitapahtumat. Oletetaan esimerkiksi, että yrityksestä tulee menestyvä ja sanotaan, että uusi sijoittaja tulee sisään. Uusi sijoittaja voi haluta ostaa rojaltivarat samalla arvostuksella (yleensä tulojen kerrannaisena), jota he tarjoavat muulle liiketoiminnalle. Todennäköisempää on kuitenkin, että heidän on tarjottava korkeampi moninkertainen kannustamaan rojaltin omistajaa. Rojaltivirtavirrat ovat yleensä arvokkaampia, koska ainoa riski on myynti. Ei ole riskiä, että toimintakulut heikentävät rojaltivirran tuloja. Mutta jos rojaltivirtavirran omistaja ei halua myydä sitä, se saattaa upottaa kaupan tai uudet sijoittajat / omistajat saattavat sopia tekevänsä loput kaupasta ostamatta myös rojaltivirtoja.
Yksi syy siihen, miksi he eivät halua ostaa rojaltia suuremman tapahtuman yhteydessä, on se, että he haluavat rojaltin omistajan olevan edelleen aktiivinen neuvoja liiketoiminnassa. Muista, että usein rojaltivirtojen omistajalla on jonkin verran syvä osallistuminen liiketoimintaan – ehkä perustaja tai joku, joka on antanut yritykselle henkistä omaisuutta. Heidän jatkuva neuvonsa voi olla erittäin arvokasta. (Tästä syystä hain säiliön kaveri voi vaatia rojaltia – hän sanoo olevansa syvällisiä taitoja Yritys hyötyy.)
Toinen vaihtoehto voi olla, että yritys itse ostaa takaisin rojaltivirtavirran (toisin kuin uusi sijoittaja). Oletetaan, että yritys on erittäin menestyvä. He voivat saada velkaa tai ehkä he voivat rahoittaa rojaltimaksun ostamisen saada pois kassavirrasta tai rojaltimaksun haltijan hallussa olevalla setelillä. Aivan kuten minkä tahansa ulkopuolisen sijoittajan, heidän on tietysti tarjottava omistajalle useita, jotka ovat erittäin houkuttelevia. Jälleen kerran rojaltivirta on suurempi kuin yrityksen normaalien tulojen moninkertainen, koska rojaltit ovat yrityksen velvoite, joka tulee ”ylhäältä” ilman kulujen alentamista.
Miksi yritys sitten haluaisi itse ostaa rojaltimaksun kerrannaisena, joka on korkeampi kuin sen yrityksen osakkeet, joilla käydään kauppaa yksityisesti? Todennäköisesti siksi, että tarkoituksena on tulla julkiseksi.
Ajattele sitä tällä tavalla. Sanotaan, että yrityksen osakkeet käyvät kauppaa yksityisesti (ei vielä listautumisantia) 15-kertaisella voitolla. Sanotaan, että yritys uskoo, että kasvuyrityksensä, erinomaisen johtamisensa ja kaiken Wall Streetin arvojen takia se käy kauppaa 45-kertaisella tulolla julkisen kaupan jälkeen. Silloin yritykselle olisi etua tarjota rojaltinhaltijalle 25 kertaa rojaltikappaleen tulot ja sisällytä rojaltivirta tuloihin, jotka myydään yleisölle julkisessa tarjouksessa korkeammalla kerralla. Toisin sanoen, jos yritys voi vakuuttaa rojaltinhaltijan, miksi he eivät osta sitä 25x ja myydä sitä 45x julkisilla markkinoilla? Tietysti rojaltinhaltija voi ymmärtää myös tämän eikä halua myydä, ellei se saa moninkertaista, joka on hyvin lähellä yleisöä, joka on odotettavissa. Joten ehkä tehdään sopimus, jossa rojaltimuutos muunnetaan kantaosakkeeksi, jota voidaan myydä julkinen tarjonta siten, että rojaltinhaltija hyötyy myös monista yleisöistä.