Legjobb válasz
Ha feltételezzük, hogy a jogdíj szerződésben állandó, akkor az a kérdés, hogy a jogdíj gyakorlatilag örökös lesz-e, a tárgyalásos feltételek függvénye. későbbi finanszírozási megállapodások, befektetések vagy likviditási események. Példaként tegyük fel, hogy a vállalat sikeres lesz, és mondjuk azt, hogy új befektető érkezik. Az új befektető a jogdíjfolyamot ugyanolyan értékeléssel (általában a bevételek többszörösével) szeretné megvásárolni, amelyet a vállalkozás többi részére kínál. Valószínűbb, hogy magasabb jogot kell kínálniuk a jogtulajdonos ösztönzésére. A jogdíjfolyamok általában értékesebbek, mert az egyetlen kockázat az értékesítés. Nincs olyan kockázat, hogy a működési költségek rontják a jogdíjfolyam bevételeit. De ha a jogdíjfolyam tulajdonosa nem akarja eladni, ez megsemmisítheti az ügyletet, vagy ha az új befektetők / tulajdonosok megállapodhatnak abban, hogy az ügylet többi részét úgy fogják megtenni, hogy a jogdíjfolyamot sem vásárolják meg.
Az egyik ok, amiért NEM akarják megvásárolni a jogdíjat egy nagyobb ügylet idején, az az, hogy azt akarják, hogy a jogdíj tulajdonosa továbbra is aktívan tanácsolja az üzletet. Ne feledje, hogy a jogdíjfolyam-tulajdonosnak gyakran van némi mély részvétel az üzleti életben – esetleg alapító vagy valaki, aki szellemi tulajdonjoggal járult hozzá az üzlethez. Folyamatos tanácsai rendkívül értékesek lehetnek. (Ez az oka annak, hogy a cápatankos srác jogdíjat követelhet – azt mondja, hogy van némi mély készsége készlet, amely a vállalat javát szolgálja.)
Egy másik lehetőség az lehet, hogy a vállalat maga vásárolja vissza a jogdíjfolyamot (szemben az új befektetővel). Tegyük fel, hogy a vállalat vadul sikeres. Adósságot kaphatnak, vagy esetleg finanszírozhatják a jogdíj megszerzését a pénzforgalomból vagy a jogtulajdonos birtokában lévő jegyzettel. Mint minden külső befektetőnek, természetesen nekik is fel kellene ajánlaniuk a tulajdonosnak egy nagyon sokszorosát. Ismételten a jogdíjfolyam többszöröse magasabb, mint a vállalat szokásos jövedelmének többszöröse, mert a jogdíjak a vállalat kötelezettségei, amelyek költségcsökkenés nélkül “felülről kerülnek”.
Miért akarja tehát egy vállalat maga megvásárolni a jogdíjat egy olyan többszörösnél, amely magasabb, mint a cége részvényeinek privát kereskedése? Valószínűleg azért, mert tőzsdei szándék van.
Gondoljon bele így. Mondjuk azt, hogy a vállalat részvényei privát módon kereskednek (még nincs IPO), 15-szörös nyereséggel. És mondjuk azt, hogy a vállalat úgy véli, hogy növekedési pályája és nagyszerű vezetése, valamint a Wall Street által értékelt dolgok miatt 45x jövedelemmel fog kereskedni, ha egyszer nyilvánosságra kerül. Akkor előnye lenne a vállalatnak felajánlani a jogtulajdonosnak 25 szorosára növekszik a jogdíj darabja bevétele, és beépíti a jogdíjfolyamot a nyereségbe, amelyet a közönség számára eladnak a nyilvános ajánlattételnél, többszörösével. Más szavakkal: ha a vállalat meg tudja győzni a jogdíj tulajdonosát, miért nem vásárolják meg 25x és 45x-ért eladni a nyilvános piacon? Természetesen a jogtulajdonos is megértheti ezt, és nem akar eladni, hacsak nem kap egy, a közönséghez nagyon közel álló szorzót, amely várható. Tehát akkor létrejön egy ügylet, ahol a jogdíjat átváltják törzsrészvényekké, amelyet el lehet adni a nyilvános felajánlás, így a jogdíj jogosultja is profitál a nyilvános többszörösből.