Legjobb válasz
Megfigyelésekből beszélve a pozíciók méretezésénél és a swap és az UST kitettségek közötti egyensúly egyensúlyánál, PV01 és a DV01 általában különbözik a Bloomberg SWPM oldalán az 1-2 éves szektorokban.
Előkészítettem egy CME-előadást, amivel egykor találkoztam. Azt állítja, hogy “ A PV01 a piaci érték változása abból a szempontból, hogy a kamatlábat 1 bp-tal ütik meg. A DV01 a piaci érték változása a hozamgörbe 1 bp-os párhuzamos elmozdulásakor “
gyakorlatban a PV01 és a DV01 általában tovább konvergál a görbéből, és ezekben az ágazatokban alig van különbség a PV01 és DV01 differenciálhoz képest.
CME prezentáció: kézbesíthető Cserélje határidős ügyleteket – Árképzés és elemzés a Bloombergen – megjegyzés: az SWPM oldalán 2012 óta jelentős változások történtek, de a kötvény matematikának változatlanul kell maradnia.
Válasz
Kiterjesztett lenne rendkívül szokatlan, hogy egy kötvény lejáratig több különböző hozammal rendelkezik, de gondolhatok néhány (rendkívül valószínűtlen és egzotikus) forgatókönyvre.
A kötvénynek több lejárati dátuma lehet. Például bizonyos szövetségektől függ, a következők szerint: ha a mérleg valamilyen alapvető hányada valaha valamilyen küszöb alá esik a dátum előtt1, akkor a kötvényt vissza kell fizetni1, különben a kötvény később visszafizethető2. Ebben az esetben ki lehet számolni a Y1 dátumot1 és a dátumot2, és figyelembe lehet venni azok megvalósulásának valószínűségét. Lehet ezt a rendelkezést kötelező hívásnak jelölni, és a hozamot date1 hozam-hívásig (YTC) jelölni. De mindaddig, amíg a kötvénydokumentáció több dátumot „lejárati dátumnak” nevez, addig az adott nap hozama YTM-ek. (Ha ez csak lehívható kötvény, a lehívási nap nem „lejárati dátum”, és az ilyen hozamok hozama a dátum nem „YTM”, bár nagyon hasznos lehet megnézni.)
Egy másik példa: egy egzotikus kötvény megkövetelheti, hogy a kötvénytulajdonos további kifizetéseket folyósítson a kibocsátónak. megtérülési ráta) valamilyen polinom megoldása.Deccartes-tétel (nem pedig a „csókolókörök”) szerint az elkülönülő megoldások száma megegyezik az irányváltozások számával. A kötvények túlnyomó többségében a cash flow-k csak egyszer változtatják meg irányukat. Először a kötvénytulajdonos fizet a kötvényért, majd a kötvénykibocsátó kuponokat és tőkét fizet a kötvénytulajdonosnak. De ha a kötvénytulajdonos fizet a kötvényért, kap néhány kupont, folyósít még egy kis pénzt a kötvénykibocsátónak, majd újra fizet, akkor az a hozam, amely megmagyarázza ezeket a cash flow-kat, már nem egyedi. A belső megtérülési ráta különböző értékei megmagyarázhatják ugyanazokat a cash flow-kat, amelyek iránya többször változik.
Ismételten hangsúlyozandó, ezek nagyon egzotikus instrumentumok lennének, amelyekkel valószínűleg nem találkozik soha.
Ha egy kötvény nem teljesített / nem teljesítő / szorongott, áron kereskedik, akkor az eredeti lejárati dátum nem esemény. Hasznos az adott kötvény azonosításához, de ha senki nem számít arra, hogy a kötvényt ezen a napon visszafizetik, akkor az adott napig történő hozam kiszámítása értelmetlen és félrevezető.