Beste Antwort
Benjamin Graham, Warren Buffett und Charlie Munger. Graham ist der dritte von links.
Ja, das glaube ich. Die Hauptsache, die Graham lehrte, war, dass Aktien keine Zettel sind und dass echte Unternehmen dahinter stehen. Das zentrale Konzept des Value Investing ist die „Sicherheitsmarge“, eine Art Polster zwischen dem von Ihnen gezahlten Preis und dem Wert des Unternehmens. Graham glaubte an eine Investition nur, wenn Ihr geschätzter Wert des Unternehmens deutlich über dem aktuellen Marktpreis liegt. Das macht durchaus Sinn und wird nie aus der Mode kommen. Der Kauf von etwas für weniger als es wert ist immer noch relevant, egal ob Sie Aktien, Immobilien oder Anleihen kaufen.
Auch seine Börsenmetapher bleibt nach wie vor relevant. Er beschrieb Mr. Market als einen manisch-depressiven Kerl, dessen Stimmung von Depression bis zu extremem Optimismus reicht und der anbietet, Wertpapiere zu Preisen zu kaufen oder zu verkaufen, die gelegentlich erheblich von ihrem inneren Wert abweichen. Graham war der Meinung, dass Mr. Market ein Diener eines Anlegers sein sollte, nicht sein Herr, und dass er die inhärente Volatilität nutzen sollte, um unterbewertete Wertpapiere zu kaufen.
Graham schrieb dies auch kurzfristig. Märkte sind eine Wahlmaschine, aber auf lange Sicht sind sie eine Waage. Dies bedeutet, dass die Preise kurzfristig stark schwanken können, sich aber über einen Zeitraum von Monaten und Jahren dem wahren Wert des Geschäfts oder Vermögenswerts nähern. Ich glaube, dies ist bis heute das gleiche wie 1934, als die Sicherheitsanalyse zum ersten Mal veröffentlicht wurde. Seitdem hat sich an der menschlichen Natur nicht viel geändert.
Einige der in der Sicherheitsanalyse und bei Intelligent Investor vorgeschlagenen Strategien funktionieren möglicherweise nicht so gut wie in der Vergangenheit. Der Kauf von Net-Nets (Unternehmen, die unter dem Working Capital-Wert verkaufen) ist derzeit sehr schwierig, da die Leute schnellen Zugriff auf Screener haben, die diese Möglichkeiten einfach ausschließen.
Kauf von Aktien mit niedrigem P / Es und niedrigem P / B. Verhältnisse ist nicht so einfach, wie es sich anhört. Zu Grahams Zeiten waren die Daten, die den Anlegern zur Verfügung standen, sehr begrenzt und in gedruckter Form verfügbar. Daher mussten Sie Tausende von Seiten durchkämmen, um eine Aktie mit niedrigem KGV zu finden. Heute machen Sie zwei Klicks auf einen Screener und erhalten die vollständige Liste. Das bedeutet, dass sich wahrscheinlich bereits Tausende von Menschen diese Aktien angesehen haben und es sehr wahrscheinlich ist, dass die verbleibenden Unternehmen einige grundlegende Probleme haben, wenn sie zu sehr niedrigen Bewertungen verkaufen.
Im Jahr 2014 gab Charlie Munger ein Interview an das Wall Street Journal, in dem er sagte:
„Ich liebe Ben Graham und seine Ideen nicht so wie Warren. Für Warren, der ihn in so jungen Jahren entdeckte und dann für ihn arbeitete, muss man verstehen, dass Ben Grahams Erkenntnisse sein ganzes Leben verändert haben und er einen Großteil seiner frühen Jahre damit verbracht hat, den Meister aus nächster Nähe anzubeten. “
„Aber ich muss sagen, Ben Graham hatte als Investor viel zu lernen. Seine Ideen, wie man Unternehmen bewertet, waren alle davon geprägt, wie der große Absturz und die Depression ihn fast zerstörten, und er hatte immer ein wenig Angst davor, was der Markt tun kann. Es ließ ihn für den Rest seines Lebens Angst haben, und alle seine Methoden waren darauf ausgelegt, dies in Schach zu halten. “
„ Ich denke, Ben Graham war bei weitem kein so guter Investor wie Warren Buffett ist oder sogar so gut wie ich. Der Kauf dieser billigen Zigarren-Butt-Aktien [Unternehmen mit begrenztem Wachstumspotenzial, die zu einem Bruchteil dessen verkaufen, was sie bei einer Übernahme oder Liquidation wert wären] war eine Falle und eine Täuschung, und es würde niemals mit den Geldsummen funktionieren, die wir haben haben. ”
Graham lehrte, dass ein Investor die tatsächliche Ertragskraft oder den Vermögenswert des Unternehmens sorgfältig prüfen und nur dann investieren sollte, wenn es mit einem Abschlag verfügbar ist. Dieser Ansatz wird noch viele Jahre relevant bleiben.
Antwort
SA – viel detaillierter als wird von vielen hochrangigen MBA-Klassen verwendet. Das Buch befasst sich mehr mit dem Prozess mit mehreren Beispielen und konzentriert sich mehr auf die Technik und die Bewertungsmethoden. Insgesamt ist es eher ein Lehrbuch als eine alltägliche Lektüre.
4 wichtige Punkte: 2. Der Qualitätsunterschied zwischen einem Unternehmenstyp und einem anderen. 3 Einfluss der Zinssätze auf Dividenden oder Ertragsrenditen, die er fordern soll 4. Inwieweit sollten seine Käufe und Verkäufe durch den zeitlichen Faktor im Unterschied zu den Preisen bestimmt werden?
Intelligenter Investor – weitere Verallgemeinerungen ( Mr. Market). Fördert Konzepte wie den Kauf von Aktien mit einem Abschlag und einer Sicherheitsmarge. Zugänglicher für den Anfänger. Es ist eher für diejenigen gedacht, die investieren möchten und anfangen müssen, ein Buch zu lesen.
Mr Market: „Die Börse ähnelt täglich einem Casino, nur ohne den Komfort von kostenlosen Cocktails.Das Anschauen des Börsentickers ist wie ein Geschäftspartner, der völlig schizophren ist. Graham nennt ihn „Mr. Market“. Eines Tages liebt er das Geschäft und möchte einen lächerlichen Preis zahlen, um Ihre Hälfte zu kaufen. Am nächsten Tag ist alle Hoffnung verloren und er möchte Ihnen seinen Anteil für ein paar Cent auf den Dollar verkaufen. Graham argumentiert, dass diese tägliche Liquidität ein Vorteil ist, den die meisten Anleger gegen sich selbst wenden: (S. 203) „Beachten Sie jedoch diese wichtige Tatsache: Der wahre Anleger ist kaum jemals gezwungen, seine Aktien zu verkaufen, und zu allen anderen Zeiten kann er sie ignorieren.“ das aktuelle Preisangebot. Er muss darauf achten und nur in dem Maße darauf reagieren, wie es zu seinem Buch passt, und nicht mehr. Daher ist der Investor, der sich von ungerechtfertigten Marktrückgängen abstempeln oder übermäßig beunruhigen lässt, pervers Diesen Mann wäre besser dran, wenn seine Aktien überhaupt keine Marktnotierung hätten, denn er würde dann von der seelischen Qual verschont bleiben, die ihm durch „Urteilsfehler“ anderer Personen verursacht wurde. Das ist tiefgreifend Es geht nicht darum, ob unsere Aktien fallen werden. Sie werden: Der Trick ist, wie wir auf diese Eventualität reagieren. „
Sicherheitsspanne: “ Wenn sich der Markt in einen Sturm von verwandelt Kot, wie es unvermeidlich sein wird, wenn die Aktie keine Gewinne hat, auf die man sich verlassen kann, haben Sie nichts, woran Sie sich festhalten können. Sie können sich nicht dazu bringen, in der Aktie zu bleiben, wenn der Preis gefallen ist. Graham sagt: (S. 515) „Die Sicherheitsmarge ist die Differenz zwischen dem Prozentsatz des Gewinns der Aktie zu dem Preis, den Sie dafür zahlen, und der Zinssatz für Anleihen, und das heißt, unbefriedigende Entwicklungen zu absorbieren „. Darüber hinaus schreibt er: (S. 518)“ Der Käufer von Schnäppchenemissionen legt besonderen Wert auf die Fähigkeit der Anlage, nachteiligen Entwicklungen standzuhalten. „Mit wertorientiertem Investieren kann und wird man auf dem Markt immer noch Geld verlieren, aber laut Graham: (S. 518)“ Die Marge garantiert nur, dass er eine bessere Gewinnchance hat als bei Verlust – nicht, dass ein Verlust unmöglich ist. „“