ベストアンサー
ベンジャミングラハム、ウォーレンバフェット、チャーリーマンガー。グラハムは左から3番目です。
はい、そう思います。グラハムが教えた主なことは、株は紙切れではなく、その背後には実際のビジネスがあるということでした。バリュー投資の中心的な概念は「安全マージン」であり、これはあなたが支払う価格と会社の価値との間の一種のクッションです。グラハムは、会社の推定値が現在の市場価格を大幅に上回っている場合にのみ投資することを信じていました。それは完全に理にかなっており、時代遅れになることはありません。株式、不動産、債券のいずれを購入する場合でも、価値のないものを購入することは依然として重要です。
また、彼の株式市場の比喩は相変わらず関連性があります。彼は、マーケット氏を躁うつ病の仲間であると説明しました。彼の気分はうつ病から極端な楽観主義までさまざまであり、時折本来の価値とは大きく異なる価格で証券を売買することを申し出ます。グラハムは、マーケット氏は主人ではなく投資家の使用人であるべきであり、過小評価された証券を購入するために固有のボラティリティを利用するべきであるという意見でした。
グラハムはまた、短期的には次のように書いています。市場は投票機ですが、長期的には計量機です。これは、価格が短期的には大きく変動する可能性があることを意味しますが、数か月から数年の期間にわたって、ビジネスまたは資産の真の価値に近づきます。これは、セキュリティ分析が最初に発表された1934年と同じであると私は信じています。それ以来、人間性についてはあまり変わっていません。
セキュリティ分析とインテリジェント投資家で提案された戦略のいくつかは、過去ほどうまく機能しない可能性があります。ネットネット（運転資本価値を下回る価格で販売している企業）を購入することは、人々がこれらの機会を裁定取引するだけのスクリーナーにすばやくアクセスできるため、現在非常に困難です。
P / Eが低くP / Bが低い株式を購入する比率は思ったほど簡単ではありません。グラハムの時代には、投資家が利用できるデータは非常に限られており、印刷された形式であったため、株価収益率の低い株を見つけるために何千ページも調べなければなりませんでした。今日、あなたはスクリーナーを2回クリックして、完全なリストを取得します。つまり、おそらく何千人もの人々がすでにそれらの株を調べており、残りの企業が非常に低いバリュエーションで販売している場合、いくつかの根本的な問題を抱えている可能性が非常に高いです。
2014年、チャーリーマンガーはインタビューを行いましたウォールストリートジャーナルに次のように述べています。
「私はベングラハムと彼のアイデアがウォーレンのように好きではありません。ウォーレンは、幼い頃に彼を発見し、彼のために働きに行ったのですが、ベングラハムの洞察は彼の人生全体を変え、彼は初期の多くを近距離でマスターを崇拝することに費やしました。」
「しかし、ベン・グラハムは投資家として学ぶことがたくさんありました。企業をどのように評価するかについての彼の考えはすべて、大暴落と大恐慌が彼をほとんど破壊した方法によって形作られました、そして彼は常に市場が何ができるかについて少し恐れていました。それは彼の残りの人生に恐怖の余波を残しました、そして彼のすべての方法はそれを寄せ付けないように設計されました。」
「ベングラハムはウォーレンほど良い投資家ではなかったと思いますバフェットは私と同じくらい良いです。これらの安価なシガーバット株[買収や清算の価値の何分の1かで売れる潜在的な成長が限られている企業]を購入することは、わなと妄想であり、私たちが
グラハムが教えたのは、投資家はビジネスの実際の収益力または資産価値を注意深く調べ、割引価格で利用できる場合にのみ投資する必要があるということでした。このアプローチは、今後何年にもわたって関連性があります。
回答
SA -より詳細に多くの高レベルのMBAクラスで使用されます。この本は、複数の例を含むプロセスについて詳しく説明しており、評価の手法と方法に焦点を当てています。全体として、それは日常の読書というよりも教科書のようなものです。
4つの重要なポイント：2。あるタイプの企業と別のタイプの企業の品質の違い3彼が要求する配当または収益への金利の影響4.彼の購入と販売が価格とは異なるタイミングの要因によって支配されるべき範囲
インテリジェント投資家-より一般化（マーケット氏）。割引や安全マージンで株式を購入するなどの概念を促進します。初心者の投資家にとってより親しみやすいです。投資を始めたいと考え、本を読み始める必要がある人のために、より設計されています。
Mr Market：「毎日の株式市場はカジノに似ていますが、無料のカクテルの快適さはありません。株式相場表示を監視することは、完全に統合失調症のビジネスパートナーがいるようなものです。グラハムは彼を「ミスターマーケット」と呼んでいます。ある日、彼はビジネスが大好きで、あなたの半分を買うためにばかげた代償を払いたいと思っています。翌日、すべての希望が失われ、彼はあなたに自分の分をペニーでドルで売りたいと思っています。グラハムは、この毎日の流動性は、ほとんどの投資家が自分自身に反対する利点であると主張しています。（p。203）「しかし、この重要な事実に注意してください。真の投資家が自分の株を売ることを強制されることはほとんどなく、それ以外の場合はいつでも無視できます。現在の価格相場彼はそれに注意を払い、それが彼の本に合う範囲でのみそれに基づいて行動する必要があり、それ以上は必要ありません。彼の基本的な利点を基本的な欠点に変換します。彼の株に市場相場がまったくない場合、その人はより良いでしょう。そうすれば、彼は他の人の「判断の誤り」によって引き起こされた精神的苦痛を免れるでしょう。これは深刻です。 「私たちの株が下がるかどうかの問題ではありません。秘訣は、その不測の事態にどのように対応するかです。」
安全マージン：「市場が糞便は、必然的にそうなるように、株に頼る収入がない場合、あなたはつかむものが何もありません。価格が下がっているときは、株にとどまることができません。グラハムは次のように述べています。（p。515）「安全マージンは、あなたが支払う価格での株の収益のパーセンテージとの差です。さらに、彼は次のように書いています。（p。518）「バーゲン問題の買い手は、不利な展開に耐える投資の能力に特に重点を置いています。 「価値志向の投資で市場でお金を失う可能性はありますが、グラハムによれば：（p。518）」マージンは、損失よりも利益の可能性が高いことを保証するだけであり、損失が不可能であることはありません。 “”