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全体像の違い：ビジネスモデル
簡単に言えば、投資銀行業務はアドバイザリー/資金調達サービスであり、プライベートエクイティは投資ビジネスです。投資銀行は、合併や買収、再編、資金調達の促進などの取引についてクライアントにアドバイスします。
一方、プライベートエクイティファームは、裕福な人々から集められた資本のプールを使用する投資家のグループです。個人、年金基金、保険会社、基金などが事業に投資します。プライベートエクイティファンドは、a）資本保有者に大規模な資金プールを提供し、これらのプールに％を請求するよう説得し、b）投資収益を生み出すことで収益を上げています。彼らは投資家であり、アドバイザーではありません。
2つのビジネスモデルは交差しています。投資銀行（多くの場合、金融スポンサーに焦点を当てた銀行内の専用グループを通じて）は、PEショップに取引を追求するよう説得することを目的として、バイアウトのアイデアを売り込みます。さらに、フルサービスの投資銀行は、PE取引に資金を提供しようとします。
Grunt Work：投資銀行のアナリスト/アソシエイトとプライベートエクイティアソシエイト
エントリーレベルの投資銀行アナリスト/アソシエイトには、ピッチブックの作成、モデリング、管理作業という3つの主要なタスクがあります。
プライベートエクイティの標準化は少なく、さまざまです。ファンドはさまざまな方法でアソシエイトと関わりますが、かなり一般的な機能がいくつかあり、プライベートエクイティアソシエイトはこれらすべての機能にある程度参加します。それらは4つの異なる領域に要約することができます：
- 資金調達
- 投資のスクリーニングと実行
- 投資とポートフォリオ会社の管理
- 出口戦略
資金調達
通常、最も上級のプライベートエクイティの専門家によって処理されますが、アソシエイトは、ファンドの過去のパフォーマンス、戦略、過去の投資家を説明するプレゼンテーションをまとめることで、このプロセスを支援するよう求められる場合があります。他の分析には、ファンド自体の信用分析が含まれる場合があります。
投資のスクリーニングと実行
アソシエートは、投資機会のスクリーニングで大きな役割を果たします。アソシエートは、さまざまな財務モデルをまとめ、シニアの主要な投資根拠を特定します。ファンドがそのような投資に資本を投資すべき理由に関する管理分析には、投資が他のポートフォリオ企業をどのように補完するかについても含まれる場合があります。 PEファンドが所有しています。
銀行モデルとプライベートエクイティモデル
アソシエイトは多くの場合、元投資銀行家であるため、PEショップで必要とされるモデリングと評価分析の多くは彼らによく知られています。とはいえ、投資銀行のピッチブックとPE分析の詳細レベルは大きく異なります。元銀行家は、彼らが取り組んでいる巨大な投資銀行モデルが、スクリーニングプロセスのエンベロープ分析の裏側で、より的を絞ったものに置き換えられていることに気付くことがよくありますが、勤勉なプロセスははるかに徹底的です。
投資銀行家はクライアントにアドバイザリービジネスを勝ち取るように印象付けるモデルを構築しますが、PE企業は投資論文を確認するためのモデルを構築します。
この違いを説明する皮肉な議論の1つは、投資銀行家がクライアントにアドバイザリーを勝ち取るように印象付けるモデルを構築することですビジネスでは、PE企業はモデルを構築して、ゲームに深刻な影響を与えている投資論文を確認します。その結果、すべての「ベルとホイッスル」がモデルから削除され、買収される事業の運営により大きな焦点が当てられます。取引が進行中の場合、アソシエイトは貸し手や投資銀行とも協力して、融資交渉を行うようアドバイスします。
投資およびポートフォリオ会社の管理
多くの場合、専任の運用チームによって管理されます。アソシエイト（特に経営コンサルティングの経験を持つ人）は、ポートフォリオ企業が業務を刷新し、業務効率を向上させるのを支援するチームを支援する場合があります（EBITDAマージン、ROE、コスト削減）。アソシエートがこのプロセスでどの程度のやり取りを行うかは、純粋にファンドとファンドの戦略によって異なります。アソシエイトが取引プロセスのこの部分だけに専念しているファンドもいくつかあります。
出口戦略
ジュニアチーム（アソシエイトを含む）と上級管理職の両方が関与します。具体的には、潜在的な購入者の画面を関連付け、出口戦略を比較するための分析を構築します。このプロセスもモデル化が重く、詳細な分析が必要です。
投資銀行と。プライベートエクイティ：文化/ライフスタイル
ライフスタイルは、PEが明らかに優れている分野の1つです。投資銀行業務は、ワークライフバランスを重視する人向けではありません。午後8時から9時の外出は、祝福と見なされます。また、投資銀行業務は、少しの指示があった場合でもプロジェクトを実行できなければならないため、「手持ち」の環境ではありません。
プライベートエクイティでは、一生懸命働きますが、時間はそれほど悪くはありません。一般的に、ライフスタイルは活発な取引がある場合は銀行に匹敵しますが、それ以外の場合ははるかにリラックスしています。
とはいえ、お金とキャリアの見通し以外にもいくつかの利点があります。あなたは皆一緒に塹壕にいるので、あなたは間違いなくあなたの仲間との親密な友情を育むでしょう。多くのアナリストやアソシエイトは、大学やビジネススクールを卒業した後の親しい友人の中には、投資銀行の仲間であり、長時間働いている間に親密になったと言うでしょう。
プライベートエクイティでは、一生懸命働きます。 、しかし時間はそれほど悪くはありません。一般的に、ライフスタイルはアクティブな取引がある場合は銀行に匹敵しますが、それ以外の場合ははるかにリラックスしています。通常、オフィスには午前9時頃に到着し、作業内容に応じて午後7時から午後9時の間に出発する場合があります。
週末（または週末の一部）に勤務するかどうかによって異なります。活発な取引がありますが、平均して、週末はあなた自身の個人的な時間です。 「Google」のアプローチを採用し、無料の食べ物、オフィスのおもちゃ、オフィスのテレビ、そして時には冷蔵庫のビールやオフィスの樽を提供している特定のPEショップがあります。他のPE企業は、キューブ環境にいる伝統的な保守的な企業のように運営されています。
PE企業は本質的に小規模である傾向があるため（例外があります）、ファンド全体で15人しかいない可能性があります。アソシエイトとして、あなたは最上級のパートナーを含むすべての人と交流するでしょう。多くのバルジブラケット投資銀行とは異なり、上級管理職はあなたの名前とあなたが取り組んでいることを知っています。
さらに、プライベートエクイティは、あるという意味で販売と取引に少し近いです。パフォーマンスの文化。銀行業務では、アナリストとアソシエイトは取引が成立するかどうかに実質的に影響を与えませんが、PEアソシエイトは行動に少し近づいています。多くのPEアソシエイトは、ファンドのパフォーマンスに直接貢献していると感じています。その気持ちは銀行業にはほとんどありません。 PEアソシエイトは、報酬の大部分がこれらの投資の成果の関数であることを知っており、すべてのポートフォリオ企業の最大価値を引き出す方法に焦点を当てることに関心を持っています。
2011年の投資銀行の報酬範囲（基本およびボーナス）
- アナリスト-1年目：$ 130- $ 140k
- アナリスト-2番目年：$ 155- $ 165k
- アナリスト-3年目+：$ 175-195k
- アソシエイト-1年目：$ 150K- $ 185K（2012年の数値–全体的にはるかに低い数値を反映）
2011プライベートエクイティの報酬範囲（ベースおよびボーナス）
- アソシエイト- 1年目：$ 100,000- $ 220K
- アソシエイト-2年目：$ 120K- $ 250K
- アソシエイト-3年目+：$ 150 K- $ 300K
報酬に関する一言
投資銀行家は通常、給与とボーナスの2つの給与部分を持っています。銀行家が稼ぐお金の大部分はボーナスから来ており、階層を上に移動するにつれてボーナスは劇的に増加します。ボーナスの要素は、個人の業績とグループ/企業の業績の両方の関数です。
プライベートエクイティの世界での報酬は、投資銀行の世界ほど明確に定義されていません。 PEアソシエイトの報酬には通常、投資銀行家の報酬のような基本報酬とボーナスが含まれます。基本報酬は通常、投資銀行と同等です。銀行と同様に、ボーナスは個人のパフォーマンスとファンドのパフォーマンスの関数であり、通常はファンドのパフォーマンスに高い重みがあります。キャリーを受け取るPEアソシエイトはごくわずかです（ファンドが投資から生み出す実際のリターンの一部とパートナーの報酬の大部分）。
結論
必然的に、誰かが「どちらの業界が優れているか」という収益を求めます。残念ながら、投資銀行業務とプライベートエクイティのどちらが「より良い」職業であるかを絶対的に言うことはできません。それは、最終的にやりたい仕事の種類と、希望するライフスタイル/文化と報酬によって異なります。
しかし、長期的に何をすべきかについて明確なビジョンを欠いている人のために、投資銀行はあなたを資本市場の中心に置き、より幅広い種類の金融取引へのエクスポージャーを提供します（注意があります-の幅投資銀行家の出口の機会は、プライベートエクイティから産業、より多くの銀行、ビジネススクール、新興企業にまで及びます。ただし、バイサイドで働きたいことがわかっている場合は、プライベートエクイティよりも魅力的な機会はほとんどありません。
回答
いつものように、アーロンブラウンは一流の回答をしています。それは仕事を説明しています。会社の違いについて少しお話ししましょう。
プライベートエクイティは、投資銀行とヘッジファンドのギャップにまたがっていると考えることができます。同社は、投資家、資産運用報酬、および「成功」が投資収益率として表されるヘッジファンドのように構成されています。しかし、プライベートエクイティファームを成功させるために必要なスキルは、ヘッジファンドよりも投資銀行でよく見られます。
ヘッジファンドの世界には、「市場」についてのみ学ぶ人がいます。債券、オプション、または商品トレーダーは、債券、オプション、および商品について学習しますが、特定の業界で会社を効果的に運営する方法を必ずしも学習するとは限りません。彼らは、キャッシュフロー管理や資本構造よりも「時系列分析」についてよく知っています。
多くの投資銀行家は、まさにそれらのことを学び、それがビジネスマネージャーに「アドバイス」を提供する方法です。しかし、投資銀行は通常、ヘッジファンドやPE会社の資産のようなものを持っていません。彼らの「資産」は、彼らのチームと業界における彼らのつながりに関する知識です。特に公的機関の場合、投資家がいる可能性がありますが、「資産管理」会社ではなくサービス指向の会社です。
これの最も良い例は、専門の「ブティック」の1つです。ゴールドマンのような大規模な「すべてを行う」形式ではなく、モエリスのような企業。実際、これらすべての領域で多くの重複があります。多くの場合、投資銀行には資産管理部門もあり、2つは協力して業界での地位を強化しています。しかし、それは普遍的なケースではありません。
ここ数年でプライベートエクイティの人気をさらに高めたもう1つの「大きな」違いがあります。
ヘッジファンドの場合、「時価評価」の損益を毎日投稿する必要があります。四半期の終わりにのみ投資家に報告することができますが、報告する場合、投資家はその間に毎日何が起こったかを確認したいと思うでしょう。休日を残してください。そうしないと、非常に正当な理由があります。そうしないと、詐欺になります。とにかく彼らはおそらくそれを想定するでしょう。
プライベートエクイティファームが投資する企業のポートフォリオは「プライベート」であるため、「時価評価」の損益はなく、ポートフォリオの価値を設定できます。合理的な範囲内で、あなたが好きなものに会社。最終的にはポートフォリオ会社を売却する必要があり、彼らをあなたが評価した方法に近いもので売却したほうがよいので、それを欺くことはできません。しかし、いずれにせよ、プライベートエクイティのドローダウンを回避するための日々のプレッシャーは少なくなっています。これが、大規模なヘッジファンドマネージャーにとって非常に魅力的になっている理由の1つです。
多くの株式アナリストが学ぶスキルは、あるレベルでプライベートエクイティファームに適用できます。しかし、私の経験では、投資銀行家は通常それが得意です。投資銀行家は、企業のマネージャーになり、そのビジョンを企業レベルで行動に移すのに適した説得と影響力のツールを学びます。
ヘッジファンドアナリストは、誰と同様に計画の策定を支援できます。ただし、実行された計画を確認するスキルがある場合とない場合があります。ですから、私の経験では、ヘッジファンドの分野からではなく、投資銀行の「アドバイザリー」業務やプライベートエクイティからの人々の動きが大きくなっています。
これは、将来を見据えている皆さんが考えたいことかもしれません。約。