우수 답변
큰 그림 차이 : 비즈니스 모델
분명히 말하자면, 투자 은행은 자문 / 자본 조달 서비스이고 사모 펀드는 투자 사업입니다. 투자 은행은 고객에게 인수 합병, 구조 조정 및 자본 조달 촉진과 같은 거래에 대해 조언합니다.
사모 주식 회사는 반면에 부자로부터 모은 자본 풀을 사용하는 투자자 그룹입니다. 개인, 연금 기금, 보험 회사, 기부금 등이 사업에 투자합니다. 사모 펀드는 a) 자본 보유자들에게 큰 돈 풀을 제공하도록 설득하고 이러한 풀에 \%를 부과하고 b) 투자 수익을 창출함으로써 수익을 창출합니다. 그들은 고문이 아니라 투자자입니다.
두 비즈니스 모델은 교차합니다. 투자 은행 (종종 금융 후원자에 초점을 맞춘 은행 내의 전담 그룹을 통해)은 PE 상점이 거래를 추구하도록 설득하기 위해 바이 아웃 아이디어를 제시합니다. 또한 풀 서비스 투자 은행은 PE 거래에 대한 자금 조달을 모색 할 것입니다.
The Grunt Work : 투자 은행 분석가 / 협회 대 사모 펀드 관계사
초급 투자 은행 분석가 / 어소시에이트는 피치 북 생성, 모델링 및 관리 작업의 세 가지 기본 작업을 수행합니다.
사모 펀드의 표준화가 적습니다. 펀드는 서로 다른 방식으로 어소시에이트를 참여시킬 것이지만, 상당히 일반적인 여러 기능이 있으며 사모 펀드 어소시에이트는 이러한 모든 기능에 어느 정도 참여할 것입니다. 이는 네 가지 영역으로 요약 될 수 있습니다.
- 모금
- 투자 심사 및 작성
- 투자 및 포트폴리오 회사 관리
- 종료 전략
모금
일반적으로 가장 고위 사모 펀드 전문가가 처리하지만 직원은 펀드의 과거 실적, 전략 및 과거 투자자를 설명하는 프레젠테이션을 작성하여이 프로세스를 도와달라고 요청할 수 있습니다. 기타 분석에는 펀드 자체에 대한 신용 분석이 포함될 수 있습니다.
투자 심사 및 투자
준회원은 종종 투자 기회를 심사하는 데 큰 역할을합니다. 준회원은 다양한 재무 모델을 구성하고 노인을위한 주요 투자 근거를 파악합니다. 펀드가 그러한 투자에 자본을 투자해야하는 이유에 대한 관리. 분석에는 투자가 다른 포트폴리오 회사를 보완 할 수있는 방법도 포함될 수 있습니다. t PE 펀드가 소유합니다.
은행 모델 대 사모 펀드 모델
직원들은 종종 전 투자 은행가이기 때문입니다. , PE 상점에서 필요한 모델링 및 평가 분석의 대부분은 그들에게 익숙합니다. 즉, 투자 은행 피치 북 대 PE 분석의 세부 수준은 매우 다양합니다. 전직 은행가들은 종종 그들이 작업하던 거대한 투자 은행 모델이 선별 과정에서보다 목표가 높은 봉투 분석으로 대체되는 것을 발견하지만 근면 과정은 훨씬 더 철저합니다.
투자 은행가는 자문 사업을 이기기 위해 고객에게 감동을주는 모델을 구축하는 반면, PE 기업은 투자 논문을 확인하는 모델을 구축합니다.
이 차이를 설명하는 냉소적 인 주장 중 하나는 투자 은행가가 고객에게 자문을 획득 할 수있는 모델을 구축한다는 것입니다. 비즈니스, PE 회사는 게임에서 진지한 피부를 가진 투자 논문을 확인하기 위해 모델을 구축합니다. 결과적으로 모든 “종소리와 휘파람”이 모델에서 제거되고 인수되는 비즈니스의 운영에 훨씬 더 중점을 둡니다. 거래가 진행되면 직원은 대출 기관 및 투자 은행과 협력하여 금융 협상을 조언합니다.
투자 및 포트폴리오 회사 관리
종종 전담 운영팀에서 관리합니다. 직원 (특히 경영 컨설팅 경험이있는 직원)은 포트폴리오 회사가 운영을 개선하고 운영 효율성을 높이는 데 도움을 줄 수 있습니다 (EBITDA 마진, ROE, 비용 절감). 어소시에이트가이 프로세스와 얼마나 많은 상호 작용을하는지는 순전히 펀드와 펀드의 전략에 달려 있습니다. 또한 거래 프로세스의이 부분에만 전념하는 어소시에이트가있는 펀드도 있습니다.
종료 전략
주니어 팀 (어소시에이트 포함)과 고위 경영진이 모두 참여합니다. 특히, 관계자는 잠재 구매자를 선별하고 분석을 구축하여 출구 전략을 비교합니다. 다시 말하지만이 프로세스는 무거운 모델링이며 심층 분석이 필요합니다.
투자 은행과 . 사모 펀드 : 문화 / 라이프 스타일
라이프 스타일은 PE가 확실히 더 나은 영역 중 하나입니다.투자 은행은 일과 삶의 균형을 찾는 사람들을위한 것이 아닙니다. 오후 8-9시에 나가는 것은 축복으로 간주됩니다. 또한 투자 은행 업무는 약간의 지시가 제공 되어도 프로젝트를 실행할 수 있어야하므로 “손 잡기”환경이 아닙니다.
사모 펀드에서는 열심히 일하지만 시간은 그렇게 나쁘지 않습니다. 일반적으로 거래가 활발한 경우 생활 방식은 은행 업무와 비슷하지만 그렇지 않으면 훨씬 더 편안합니다.
즉, 돈과 경력 전망 외에 약간의 상승 여지가 있습니다. 당신은 모두 함께 참호에 있기 때문에 동료들과 친밀한 우정을 쌓을 것입니다. 많은 분석가와 동료들은 대학 / 경영 대학원 졸업 후 가장 친한 친구 중 일부가 그렇게 오랜 시간 일하면서 친밀하게 성장한 투자 은행 동료라고 말할 것입니다.
사모 펀드에서는 열심히 일할 것입니다. , 그러나 시간은 거의 나쁘지 않습니다. 일반적으로 라이프 스타일은 거래가 활발할 때 은행 업무와 비슷하지만 그렇지 않으면 훨씬 더 편안합니다. 일반적으로 오전 9 시경에 사무실에 들어가서 작업중인 작업에 따라 오후 7 시부 터 오후 9시 사이에 퇴근 할 수 있습니다.
다음 여부에 따라 주말 (또는 주말의 일부)에서 작업 할 수 있습니다. 거래가 활발하지만 평균적으로 주말은 개인적인 시간입니다. “구글”방식을 취하고 무료 음식, 사무실 장난감, 사무실 TV, 때로는 냉장고의 맥주 또는 사무실의 술통을 제공하는 특정 PE 상점이 있습니다. 다른 PE 회사는 큐브 환경에있는 전통적이고 보수적 인 회사처럼 운영됩니다.
PE 회사는 본질적으로 규모가 더 작은 경향이 있으므로 (예외 있음) 전체 펀드는 15 명에 불과합니다. 어소시에이트는 가장 고위 파트너를 포함한 모든 사람과 교류 할 수 있습니다. 많은 벌지 브래킷 투자 은행과 달리 고위 경영진은 귀하의 이름과 귀하가 무엇을하고 있는지 알 것입니다.
또한 사모 펀드는 판매 및 거래에 조금 더 가깝습니다. 공연 문화. 은행 업무에서 분석가와 직원은 거래 성사 여부에 거의 영향을 미치지 않지만 PE 직원은 행동에 조금 더 가깝습니다. 많은 PE 직원들은 펀드의 성과에 직접적으로 기여하고 있다고 생각합니다. 그 느낌은 은행에서 거의 완전히 사라졌습니다. PE 직원은 보상의 상당 부분이 이러한 투자가 얼마나 잘 수행되는지에 대한 함수라는 것을 알고 있으며 모든 포트폴리오 회사의 최대 가치를 추출하는 방법에 집중하는 데 기득권을 가지고 있습니다.
2011 년 투자 은행 보상 범위 (기본 및 보너스)
- 분석가-1 년차 : $ 130 ~ $ 140k
- 분석가-2 차 연도 : $ 155- $ 165k
- 분석가-3 년 + : $ 175-195k
- Associate-1 년 : $ 150,000-$ 185K (2012 년 수치 – 전반적으로 훨씬 낮은 수치를 반영 )
2011 사모 펀드 보상 범위 (기본 및 보너스)
- Associate- 첫해 : $ 100K-$ 220K
- Associate-2 년차 : $ 120K-$ 250K
- Associate-3 년차 + : $ 150K-$ 300,000
보상에 관한 한마디
투자 은행가는 일반적으로 급여와 보너스의 두 가지 급여를받습니다. 은행가가 버는 돈의 대부분은 보너스에서 비롯되며 계층이 올라 갈수록 보너스가 급격히 증가합니다. 보너스 구성 요소는 개별 성과 및 그룹 / 회사 성과의 함수입니다.
사모 펀드 세계에서의 보상은 투자 은행 세계 에서처럼 잘 정의되어 있지 않습니다. PE 직원의 보상에는 일반적으로 투자 은행가와 같은 기본 및 보너스가 포함됩니다. 기본 급여는 일반적으로 투자 은행과 동등합니다. 은행과 마찬가지로 보너스는 일반적으로 펀드 성과에 더 높은 가중치를 둔 개인 성과 및 펀드 성과의 함수입니다. 소수의 PE 직원이 캐리를받습니다 (펀드가 투자에 대해 생성하는 실제 수익의 일부와 파트너 보상의 가장 큰 부분).
요점
필연적으로 누군가는 “어떤 산업이 더 나은가?”라는 결론을 물을 것입니다. 불행히도 투자 은행이나 사모 펀드가 “더 나은”직업인지 절대적으로 말할 수는 없습니다. 궁극적으로하고 싶은 일의 유형과 원하는 라이프 스타일 / 문화 및 보상에 따라 다릅니다.
그러나 장기적으로 무엇을해야할지에 대한 명확한 비전이없는 사람들을 위해 투자 은행은 당신을 자본 시장의 중심에두고 더 광범위한 유형의 금융 거래에 대한 노출을 제공합니다 (주의 사항이 있습니다. 노출은 실제로 그룹에 따라 다릅니다.) 투자 은행가를위한 출구 기회는 사모 펀드에서 산업, 더 많은 은행, 비즈니스 스쿨, 신생 기업에 이르기까지 다양합니다.그러나 매수 측면에서 일하고 싶다는 것을 알고 있다면 사모 펀드보다 더 매력적인 기회는 거의 없습니다.
답변
평소처럼 Aaron Brown은 1 등급 답변을 제공합니다. 그것은 직업을 설명합니다. 회사의 차이점에 대해 말씀 드리겠습니다.
사모 펀드는 투자 은행과 헤지 펀드 사이의 격차를 벌리는 것으로 생각할 수 있습니다. 회사는 투자자, 자산 관리 수수료 및 성공을 투자 수익으로 설명하는 헤지 펀드처럼 구성됩니다. 그러나 사모 펀드를 성공적으로 운영하는 데 필요한 기술은 헤지 펀드보다 투자 은행에서 더 많이 발견됩니다.
헤지 펀드 세계에는 시장에 대해서만 배우는 사람들이 있습니다. 채권, 옵션 또는 상품 거래자는 채권, 옵션 및 상품에 대해 배우고 특정 산업에서 회사를 효과적으로 운영하는 방법을 반드시 배우지 않을 수도 있습니다. 그들은 현금 흐름 관리 나 자본 구조보다 시계열 분석에 대해 더 많이 알고 있습니다.
많은 투자 은행가가 바로 그러한 것을 배우고 비즈니스 관리자에게 조언을 제공하는 방법입니다. 그러나 투자 은행은 일반적으로 헤지 펀드 또는 PE 회사의 자산과 같은 것을 가지고 있지 않습니다. 그들의 자산은 팀에 대한 지식과 업계 관계입니다. 특히 상장 인 경우 투자자가있을 수 있지만 자산 관리회사가 아닌 서비스 지향 회사입니다.
이것의 가장 좋은 예는 부티크전문 회사 중 하나입니다. Moelis와 같은 회사는 Goldman과 같은 큰 만능형태가 아닙니다. 사실이 모든 영역에는 많은 중복이 있습니다. 투자 은행에는 종종 자산 관리 부서도 있으며 두 회사는 업계에서 입지를 강화하기 위해 협력합니다. 그러나 그것은 보편적 인 경우가 아닙니다.
지난 몇 년 동안 Private Equity를 훨씬 더 인기있게 만든 또 하나의 주요한차이점이 있습니다.
헤지 펀드의 경우 매일 Mark to MarketP & L을 게시해야합니다. 분기 말에만 투자자에게보고 할 수 있지만 그렇게하면 그 사이에 매일 무슨 일이 일어 났는지보고 싶어 할 것입니다. 쉬는 날을 남겨두면 아주 좋은 이유가있는 것이 좋습니다. 그렇지 않으면 사기를 당할 것입니다. 어쨌든 그들은 그것을 가정 할 것입니다.
사모 펀드가 투자하는 회사의 포트폴리오는 사모이기 때문에 시장에 대한 평가P & L이 없으며 포트폴리오의 가치를 설정할 수 있습니다. 이유 내에서 당신이 좋아하는 것에 회사. 결국 포트폴리오 회사를 매각해야하므로 너무 기만적이어서는 안되며, 그 회사를 평가하는 방식에 가까운 무언가에 매각하는 것이 더 낫습니다. 그러나 어떤 계정에서든 사모 펀드의 하락을 피해야하는 일일 압력이 적습니다. 이는 대형 헤지 펀드 매니저에게 그토록 매력적인 이유 중 하나입니다.
많은 주식 분석가가 배우는 기술은 어느 정도 사모 펀드 회사에 적용될 수 있습니다. 그러나 내 경험에 따르면 투자 은행가가 일반적으로 더 잘합니다. 투자 은행가는 기업 관리자가되고 그 비전을 기업 차원에서 실행하는 데 더 적합하게 만드는 설득과 영향력의 도구를 배웁니다.
헤지 펀드 분석가는 계획을 개발하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 그러나 계획이 실행되는 것을 볼 수있는 기술이있을 수도 있고 없을 수도 있습니다. 제 경험상 헤지 펀드가 아닌 투자 은행 자문업무와 사모 펀드 (Private Equity)에서 사람들이 더 많이 움직이는 것을 볼 수 있습니다. 약.