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스왑과 UST 익스포저 간의 위험 균형을 맞추고 포지션을 조정할 때 관찰 한 내용에서 말하기, PV01 그리고 DV01은 Bloomberg의 SWPM 페이지에서 1 년에서 2 년 사이의 부분에서 현저하게 다른 경향이 있습니다.
잠시 만난 CME 프레젠테이션을 찾았습니다. “ PV01은 이자율이 1bp 상승했을 때의 시장 가치 변화입니다. DV01은 수익률 곡선의 1bp 평행 이동에 대한 시장 가치 변화입니다. “
In 연습, 일반적으로 PV01 및 DV01은 곡선에서 더 멀리 수렴하며 해당 섹터의 차동 PV01 및 DV01에는 거의 차이가 없습니다.
CME 프레젠테이션 : 결과물 스왑 선물-Bloomberg의 가격 및 분석 -참고 : SWPM 페이지는 2012 년 이후로 큰 변화를 보였지만 채권 계산은 변경되지 않아야합니다.
답변
극단적 일 것입니다. 채권이 만기에 여러 가지 다른 수익률을 갖는 것은 매우 드문 일이지만, 몇 가지 (극히 가능성이 낮고 이색적인) 시나리오를 생각할 수 있습니다.
채권에는 여러 만기 날짜가있을 수 있습니다. 예를 들어, 일부 계약에 따라 다음과 같은 조건이 적용됩니다. 대차 대조표의 일부 기본 비율이 일자 1 이전에 일부 임계 값 아래로 떨어지면 채권을 일자 1에 상환해야합니다. 그렇지 않으면 채권을 나중에 상환 할 수 있습니다 2. 이 경우 YTM을 date1 및 date2까지 계산하고 실현 가능성을 고려할 수 있습니다. 이 조항을 필수 호출이라고 표시하고 날짜 1 수익률 (YTC)까지의 수익률을 표시 할 수 있습니다. 그러나 채권 문서에서 여러 날짜를 “만기일”이라고 부르는 한 해당 날짜에 대한 수익률은 YTM입니다 (단순히 호출 가능한 채권 인 경우 호출 날짜는 “만기일”이 아니며 해당 날짜에 대한 수익률). 날짜는 “YTM”이 아니지만 살펴 보는 것은 매우 유용 할 수 있습니다.)
또 다른 예 : 이국적인 채권은 채권 보유자가 발행자에게 추가 지불을 요구할 수 있습니다. 수익률 (내부 수익률 (rate of return)은 다항식에 대한 해입니다. 데카르트의 정리 (“키스하는 원”이 아님)에 따르면 개별 해의 수는 방향 (기호) 변화의 수와 동일합니다. 대부분의 채권에서 현금 흐름은 한 번만 방향을 바꿉니다. 먼저 채권 보유자가 채권을 지불 한 다음 채권 발행자가 채권 보유자에게 쿠폰과 원금을 지급합니다. 그러나 채권 보유자가 채권에 대해 지불하고 일부 쿠폰을 받고 바인딩 발행자에게 더 많은 돈을 지불 한 다음 다시 지불하면 이러한 현금 흐름을 설명하는 수익률은 더 이상 고유하지 않습니다. 내부 수익률의 서로 다른 값은 방향이 여러 번 변하는 동일한 현금 흐름을 설명 할 수 있습니다.
다시 강조하기 위해, 이것들은 여러분이 접할 가능성이없는 매우 이색적인 상품이 될 것입니다.
채권이 채무 불이행 / 실패 / 부실 된 가격으로 거래되는 경우 원래 만기일은 이벤트가 아닙니다. 특정 채권을 식별하는 데 유용하지만 해당 날짜에 채권이 상환 될 것으로 기대하는 사람이 없으면 해당 날짜까지의 수익률을 계산하는 것은 의미가 없으며 오해의 소지가 있습니다.