Najlepsza odpowiedź
Zakładając, że tantiemy są wieczyste, kwestia, czy tantiemy będą praktycznie bezterminowe, zależy od wynegocjowanych warunków późniejsze ustalenia dotyczące finansowania, inwestycje lub zdarzenia związane z płynnością. Na przykład załóżmy, że firma odniesie sukces i powiedzmy, że wkracza nowy inwestor. Nowy inwestor może chcieć wykupić strumień tantiem po tej samej wycenie (zwykle wielokrotność zysków), którą oferuje dla pozostałej części firmy. Bardziej prawdopodobne jest jednak, że będą musieli zaoferować wyższą wielokrotność, aby zachęcić właściciela tantiem. Strumienie opłat licencyjnych są generalnie bardziej wartościowe, ponieważ jedynym ryzykiem jest sprzedaż. Nie ma ryzyka, że koszty operacyjne wpłyną negatywnie na dochody strumienia opłat licencyjnych. Ale jeśli właściciel strumienia tantiem nie chce go sprzedać, może to zrujnować transakcję lub nowi inwestorzy / właściciele mogą zgodzić się, że wykonają resztę transakcji bez wykupywania strumienia tantiem.
Jednym z powodów, dla których mogą NIE chcieć wykupić tantiem w czasie większej transakcji jest to, że chcą, aby właściciel tantiem nadal aktywnie doradzał biznesowi. Pamiętaj, że często właściciel strumienia tantiem ma głębokie zaangażowanie w biznes – może założyciel lub ktoś, kto wniósł własność intelektualną do firmy. Ich bieżące porady mogą być niezwykle cenne. (To jest powód, dla którego rekin czołg może żądać tantiem – mówi, że ma głębokie umiejętności zestaw, który przyniesie korzyści firmie.)
Inną opcją może być to, że firma sama odkupi strumień opłat licencyjnych (w przeciwieństwie do nowego inwestora). Powiedzmy, że firma odnosi szalone sukcesy. Może zaciągnąć dług, a może mogą sfinansować nabycie tantiem ul ryza z przepływu środków pieniężnych lub z notatką będącą w posiadaniu właściciela tantiem. Tak jak każdy inwestor zewnętrzny musiałby oczywiście zaoferować właścicielowi bardzo atrakcyjną ofertę. Ponownie, wielokrotność strumienia opłat licencyjnych jest wyższa niż wielokrotność normalnych dochodów przedsiębiorstwa, ponieważ tantiemy są zobowiązaniem firmy, która wychodzi z góry bez utraty wartości.
Dlaczego więc sama firma miałaby chcieć wykupić tantiemy po wielokrotności większej niż akcje jej firmy, którymi obraca się prywatnie? Najprawdopodobniej z powodu zamiaru wejścia na giełdę.
Pomyśl o tym w ten sposób: Powiedzmy, że akcje spółki są w obrocie prywatnym (jeszcze bez IPO) z 15-krotnym zyskiem. I powiedzmy, że firma uważa, że ze względu na swoją trajektorię wzrostu, świetne zarządzanie i wszystko to, co ceni Wall Street, będzie handlować z 45-krotnym zyskiem po wprowadzeniu do publicznej wiadomości. Wtedy byłoby dla firmy korzystne zaoferowanie posiadaczowi tantiem 25 razy zarobki z tytułu tantiem i włączyć strumień tantiem do zysków, które będą sprzedawane publicznie w ramach oferty publicznej z wyższą wielokrotnością. Innymi słowy, jeśli firma może przekonać posiadacza tantiem, dlaczego nie miałaby go kupić za 25x i sprzedać go za 45x na rynku publicznym? Oczywiście posiadacz tantiem może to również zrozumieć i nie chcieć sprzedawać, chyba że otrzyma wielokrotność bardzo zbliżoną do powszechnej wielokrotności, która jest przewidywana. Więc może wtedy zostanie zawarta umowa, w której tantiemy zostaną zamienione na akcje zwykłe, które można sprzedać w oferta publiczna, tak aby posiadacz tantiem również czerpał korzyści z publicznej wielokrotności.