Melhor resposta
Benjamin Graham, Warren Buffett e Charlie Munger. Graham é o terceiro a partir da esquerda.
Sim, acredito que sim. A principal coisa ensinada por Graham foi que as ações não são pedaços de papel e que há negócios reais por trás delas. O conceito central do investimento em valor é a “margem de segurança”, uma espécie de colchão entre o preço que você paga e o valor da empresa. Graham acreditava em investir apenas quando o valor estimado da empresa está significativamente acima do seu preço de mercado atual. Isso faz todo o sentido e nunca sairá de moda. Comprar algo por menos do que vale a pena ainda é relevante, não importa se você está comprando ações, imóveis ou títulos.
Além disso, sua metáfora do mercado de ações continua tão relevante como sempre. Ele descreveu o Sr. Mercado como um sujeito maníaco-depressivo, cujo humor varia da depressão ao otimismo extremo, e que se oferece para comprar ou vender títulos a preços que ocasionalmente diferem materialmente de seu valor intrínseco. Graham era da opinião de que o Sr. Mercado deveria ser um servo do investidor, não seu senhor, e que deveria tirar vantagem da volatilidade inerente para comprar títulos subvalorizados.
Graham também escreveu que, no curto prazo, os mercados são uma máquina de votação, mas no longo prazo são uma máquina de pesagem. Isso significa que os preços podem oscilar fortemente no curto prazo, mas ao longo de um período de meses e anos eles se aproximam do valor real do negócio ou ativo. Eu acredito que isso permanece o mesmo hoje como era em 1934, quando o Security Analysis foi lançado. Não mudou muito na natureza humana desde então.
Algumas das estratégias sugeridas em Análise de segurança e Investidor inteligente podem não funcionar tão bem como no passado. Comprar net-nets (empresas que vendem abaixo do valor do capital de giro) é muito difícil agora, pois as pessoas têm acesso rápido a filtros que simplesmente arbitram essas oportunidades.
Comprar ações com baixo P / L e baixo P / B proporções não é tão fácil quanto parece. Na época de Grahams, os dados disponíveis para os investidores eram muito limitados e em formato impresso, então você tinha que vasculhar milhares de páginas para encontrar um estoque com baixo P / L. Hoje você dá dois cliques em um screener e obtém a lista completa. Isso significa que provavelmente milhares de pessoas já consultaram essas ações e é muito provável que as empresas restantes tenham alguns problemas fundamentais se estiverem vendendo a avaliações muito baixas.
Em 2014, Charlie Munger deu uma entrevista para o Wall Street Journal, no qual afirmou:
“Não amo Ben Graham e suas ideias como Warren ama. Você tem que entender, para Warren – que o descobriu tão jovem e depois começou a trabalhar para ele – os insights de Ben Graham mudaram toda a sua vida, e ele passou grande parte de seus primeiros anos adorando o mestre de perto. ” p>
“Mas devo dizer que Ben Graham teve muito que aprender como investidor. Suas ideias de como avaliar as empresas foram todas moldadas pela forma como a Grande Crash e a Depressão quase o destruíram, e ele sempre teve um pouco de medo do que o mercado pode fazer. Isso o deixou com um rescaldo de medo pelo resto de sua vida, e todos os seus métodos foram projetados para manter isso sob controle. ”
“ Acho que Ben Graham não era um investidor tão bom quanto Warren Buffett é ou tão bom quanto eu. Comprar essas ações baratas de bituca de charuto [empresas com potencial de crescimento limitado vendendo por uma fração do que valeriam em uma aquisição ou liquidação] era uma armadilha e uma ilusão, e nunca funcionaria com os tipos de somas de dinheiro que nós temos. ”
O que Graham ensinou foi que um investidor deve examinar cuidadosamente o poder real de ganho ou o valor do ativo do negócio, e investir apenas quando estiver disponível com desconto. Essa abordagem permanecerá relevante por muitos anos.
Resposta
SA – muito mais detalhada, como usado por muitas classes de MBA de alto nível. O livro é mais sobre o processo com vários exemplos e é mais focado na técnica e nos métodos de avaliação. No geral, é mais um livro didático do que uma leitura cotidiana.
4 pontos-chave: 2. o diferencial de qualidade entre um tipo de empresa e outro 3 Influência das taxas de juros sobre os dividendos ou retorno de lucros que ele exigirá 4. até que ponto suas compras e vendas devem ser regidas pelo fator de tempo distinto dos preços
Investidor inteligente – mais generalizações ( Sr. mercado). Promove conceitos como comprar ações com desconto e margem de segurança. Mais acessível para o investidor iniciante. É mais projetado para quem quer investir e precisa começar a ler um livro.
Sr. Mercado: “O mercado de ações em uma base diária se parece com um cassino, só que sem o conforto de coquetéis grátis.Assistir ao ticker da bolsa é como ter um parceiro de negócios totalmente esquizofrênico; Graham o chama de “Sr. Mercado”. Um dia ele adora o negócio e quer pagar um preço ridículo para comprar sua metade. No dia seguinte, toda esperança está perdida e ele quer vender sua parte por centavos de dólar. Graham argumenta que essa liquidez diária é uma vantagem que a maioria dos investidores se volta contra si mesmos: (p. 203) “Mas observe este fato importante: o verdadeiro investidor dificilmente é forçado a vender suas ações, e em todos os outros momentos ele é livre para desconsiderar a cotação de preço atual. Ele precisa prestar atenção a ela e agir de acordo com ela apenas na medida em que convém ao seu livro, e nada mais. Assim, o investidor que se permite ser atropelado ou indevidamente preocupado por quedas injustificadas do mercado em suas participações é perversamente transformando sua vantagem básica em uma desvantagem básica. Aquele homem estaria melhor se suas ações não tivessem nenhuma cotação de mercado, pois ele seria poupado da angústia mental causada por outros “erros de julgamento”. Isso é profundo. “Não é uma questão de saber se nossos estoques cairão; eles vão: o truque é como respondemos a essa eventualidade. “
Margem de segurança: ” Quando o mercado se transforma em uma tempestade de fezes, como inevitavelmente acontecerá, se a ação não tiver ganhos com que contar, você não terá nada para se agarrar. Você não pode se obrigar a permanecer no estoque quando o preço está em baixa. Graham diz: (p. 515) “A margem de segurança é a diferença entre a porcentagem dos ganhos sobre o estoque no preço que você paga por ele e a taxa de juros dos títulos, e isso deve absorver desenvolvimentos insatisfatórios ”. Além disso, ele escreve: (p. 518)“ O comprador de emissões de pechincha coloca ênfase particular na capacidade do investimento para resistir a desenvolvimentos adversos. “Você pode e ainda vai perder dinheiro no mercado com investimentos orientados para o valor, mas de acordo com Graham: (p. 518)” A margem garante apenas que ele tem uma chance melhor de lucro do que de perda – não que a perda seja impossível. “”