Melhor resposta
Diferenças do panorama geral: o modelo de negócios
Simplificando, o banco de investimento é um serviço de consultoria / levantamento de capital, enquanto o capital privado é um negócio de investimento. Um banco de investimento assessora clientes em transações como fusões e aquisições, reestruturação, além de facilitar a captação de capital.
As empresas de private equity, por outro lado, são grupos de investidores que usam pools de capital coletados de ricos pessoas físicas, fundos de pensão, seguradoras, doações, etc. para investir em empresas. Os fundos de private equity ganham dinheiro a) convencendo os detentores de capital a dar-lhes grandes grupos de dinheiro e cobrando uma\% sobre esses pools eb) gerando retornos sobre seus investimentos. Eles são investidores, não consultores.
Os dois modelos de negócios se cruzam. Os bancos de investimento (geralmente por meio de um grupo dedicado dentro do banco com foco em patrocinadores financeiros) apresentarão ideias de compra com o objetivo de convencer uma loja de PE a buscar um negócio. Além disso, um banco de investimento de serviço completo procurará fornecer financiamento para negócios de PE.
O trabalho pesado: analistas / associados de banco de investimento vs. associados de capital privado
O analista / associado de banco de investimento de nível básico tem três tarefas principais: criação de livro de argumentos, modelagem e trabalho administrativo.
Há menos padronização em private equity – vários os fundos envolverão seus associados de maneiras diferentes, mas existem várias funções que são bastante comuns, e os associados de private equity participarão de todas essas funções até certo ponto. Eles podem ser resumidos em quatro áreas diferentes:
- Captação de recursos
- Seleção e realização de investimentos
- Gerenciamento de investimentos e empresas de portfólio
- Estratégia de saída
Captação de recursos
Normalmente administrada pelos profissionais de private equity mais experientes, mas os associados podem ser solicitados a ajudar nesse processo montando apresentações que ilustram o “desempenho passado, estratégia e investidores anteriores dos fundos. Outras análises podem incluir análises de crédito do próprio fundo.
Seleção e realização de investimentos
Os associados geralmente desempenham um papel importante na seleção de oportunidades de investimento. O associado reúne vários modelos financeiros e identifica os principais fundamentos de investimento para idosos gestão sobre o motivo pelo qual o fundo deve investir capital em tais investimentos. A análise também pode incluir como o investimento pode complementar outras empresas da carteira que t o fundo de PE possui.
Modelos de bancos versus modelos de capital privado
Porque os associados costumam ser ex-banqueiros de investimento , muito da modelagem e análise de avaliação exigidas em uma loja de PE é familiar para eles. Dito isso, o nível de detalhe dos pitchbooks de banco de investimento vs análise de PE varia amplamente. Ex-banqueiros costumam descobrir que os enormes modelos de banco de investimento com os quais estão acostumados são substituídos por uma análise mais direcionada e abrangente no processo de seleção, mas o processo de diligência é muito mais completo. Enquanto os banqueiros de investimento criam modelos para impressionar os clientes a fim de ganhar negócios de consultoria, as firmas de PE constroem modelos para confirmar uma tese de investimento.
Um argumento cínico para explicar essa diferença é que enquanto os banqueiros de investimento constroem modelos para impressionar os clientes e ganhar consultoria negócio, as firmas de PE constroem modelos para confirmar uma tese de investimento em que têm alguma pele séria no jogo. Com isso, todos os “sinos e apitos” são retirados dos modelos, com um foco muito maior nas operações dos negócios que estão sendo adquiridos. Quando os negócios estão em andamento, os associados também trabalham com os credores e o banco de investimento, aconselhando-os a negociar para financiar.
Gerenciamento de investimentos e empresas de portfólio
Geralmente gerenciado por uma equipe de operações dedicada. Os associados (especialmente aqueles com experiência em consultoria de gestão) podem auxiliar a equipe ajudando as empresas do portfólio a renovar as operações e aumentar a eficiência operacional (margens EBITDA, ROE, corte de custos). A quantidade de interação que um Associado obtém com este processo depende puramente do fundo e da estratégia do fundo. Existem também alguns fundos em que os associados se dedicam apenas a esta parte do processo de negociação.
Estratégia de saída
Envolve a equipe júnior (incluindo associados) e a alta administração. Especificamente, os associados selecionam compradores em potencial, criam análises para comparar estratégias de saída Novamente, esse processo é uma modelagem pesada e requer uma análise profunda.
Banco de investimento vs . private equity: cultura / estilo de vida
O estilo de vida é uma das áreas em que a EP é claramente melhor.O banco de investimento não é para quem busca um ótimo equilíbrio entre vida profissional e pessoal. Sair às 20h às 21h é considerado uma bênção. Além disso, o banco de investimento não é um ambiente com “controle”, pois você deve ser capaz de executar projetos mesmo quando uma pequena direção é fornecida.
Em private equity, você trabalhará duro, mas o horas não são tão ruins. Geralmente, o estilo de vida é comparável ao bancário quando há um negócio ativo, mas, fora isso, muito mais relaxado.
Dito isso, há outras vantagens além do dinheiro e das perspectivas de carreira. Definitivamente, vocês desenvolverão amizades íntimas com seus colegas porque estão todos juntos nas trincheiras. Muitos analistas e associados dirão a você que alguns de seus amigos mais próximos depois da faculdade / faculdade de administração são seus colegas de banco de investimento com quem eles se aproximaram enquanto trabalhavam por tantas horas.
Em private equity, você trabalhará muito , mas as horas não são tão ruins. Geralmente, o estilo de vida é comparável ao bancário quando há um negócio ativo, mas, fora isso, é muito mais tranquilo. Você geralmente chega ao escritório por volta das 9h e pode sair entre 19h e 21h, dependendo do que está fazendo.
Você pode trabalhar alguns fins de semana (ou parte de um fim de semana), dependendo se você está em um negócio ativo, mas, em média, os fins de semana são seu tempo pessoal. Existem certas lojas de PE que adotaram uma abordagem “Google” e oferecem comida grátis, brinquedos no escritório, televisores nos escritórios e, às vezes, até cerveja na geladeira ou um barril no escritório. Outras firmas de PE são administradas mais como corporações tradicionais e conservadoras, onde você está em um ambiente cúbico.
As firmas de PE tendem a ser menores por natureza (há exceções), então seu fundo inteiro pode ter apenas 15 pessoas. Como Associado, você terá interação com todos, incluindo os sócios mais antigos. Ao contrário de muitos bancos de investimento de grande porte, a alta administração saberá seu nome e no que você está trabalhando.
Além disso, o patrimônio privado está um pouco mais próximo de vendas e negociação no sentido de que há um cultura de desempenho. No setor bancário, analistas e associados praticamente não têm impacto sobre o fechamento de um negócio ou não, enquanto os associados de PE estão um pouco mais próximos da ação. Muitos associados de PE sentem que estão contribuindo diretamente para o desempenho do fundo. Esse sentimento está quase totalmente ausente do sistema bancário. Os associados de PE sabem que grande parte de sua remuneração depende do desempenho desses investimentos e têm interesse em se concentrar em como extrair o valor máximo de todas as empresas do portfólio.
Faixa de compensação de banco de investimento de 2011 (base e bônus)
- Analista – Primeiro ano: $ 130- $ 140k
- Analista – Segundo Ano: $ 155- $ 165k
- Analista – Terceiro ano +: $ 175-195k
- Associado – Primeiro ano: $ 150K – $ 185K (números de 2012 – refletem números muito mais baixos em todo o quadro )
Faixa de compensação de capital privado de 2011 (base e bônus)
- Associado – Primeiro ano: $ 100K – $ 220K
- Associate – Segundo ano: $ 120K – $ 250K
- Associate – Terceiro ano +: $ 150 K – $ 300K
Uma palavra sobre remuneração
Um banqueiro de investimento normalmente tem duas partes de salário: salário e bônus. A maior parte do dinheiro que um banqueiro ganha vem do bônus, e o bônus aumenta drasticamente conforme você sobe na hierarquia. O componente de bônus é uma função tanto do desempenho individual quanto do desempenho do grupo / empresa.
A compensação no mundo do patrimônio privado não é tão bem definida quanto no mundo dos bancos de investimento. A remuneração dos associados de PE normalmente inclui base e bônus, como a remuneração dos banqueiros de investimento. O pagamento base é geralmente igual ao do banco de investimento. Como o banco, o bônus é uma função do desempenho individual e do fundo, geralmente com um peso maior no desempenho do fundo. Muito poucos associados PE recebem carry (uma parte do retorno real que o fundo gera sobre os investimentos e a maior parte da remuneração dos sócios).
Resultado
Inevitavelmente, alguém pedirá um resultado final – “qual setor é melhor?” Infelizmente, não é possível dizer em termos absolutos se banco de investimento ou private equity é a “melhor” profissão. Depende do tipo de trabalho que você deseja realizar e do estilo de vida / cultura e remuneração que deseja.
No entanto, para aqueles que não têm uma visão clara do que fazer no longo prazo, os bancos de investimento colocam você no centro dos mercados de capitais e oferece exposição a tipos mais amplos de transações financeiras (há uma ressalva – a amplitude de a exposição, na verdade, depende do seu grupo.) As oportunidades de saída para banqueiros de investimento variam de private equity a indústria, mais bancos, escolas de negócios e start-ups.Se você sabe que deseja trabalhar no lado da compra, no entanto, existem muito poucas oportunidades mais atraentes do que capital privado.
Resposta
Como de costume, Aaron Brown tem uma resposta de primeira linha que descreve o trabalho. Deixe-me falar um pouco sobre a diferença entre as empresas.
Você pode pensar em Private Equity como uma divisão entre banco de investimento e um fundo de hedge. A empresa está estruturada como um fundo de hedge com investidores, taxas de gestão de ativos e “sucesso” é descrito como um retorno sobre o investimento. Mas as habilidades necessárias para administrar com sucesso uma Firma de Private Equity são mais comumente encontradas em bancos de investimento do que em Hedge Funds.
Existem algumas pessoas no mundo dos Hedge Funds que aprendem apenas sobre mercados. Um comerciante de títulos, opções ou commodities aprende sobre títulos, opções e commodities e pode não necessariamente aprender como administrar com eficácia uma empresa em um setor específico. Eles sabem mais sobre “análise de série temporal” do que gerenciamento de fluxo de caixa ou estrutura de capital.
Muitos banqueiros de investimento aprendem exatamente essas coisas, e é como eles fornecem “conselhos” aos gerentes de negócios. Mas um banco de investimento normalmente não tem nada parecido com os ativos de um fundo de hedge ou empresa de PE. Seus “ativos” são o conhecimento de sua equipe e suas conexões na indústria. Eles podem ter investidores, especialmente se forem de capital aberto, mas são uma empresa orientada para serviços, em oposição a uma empresa de gestão de ativos.
O melhor exemplo disso seria uma empresa especializada em butique firmas como a Moelis, em vez de uma grande forma de fazer tudo como a Goldman. Na verdade, há muitas sobreposições em todas essas áreas. Os bancos de investimento também costumam ter divisões de gestão de ativos e os dois trabalham juntos para reforçar sua posição na indústria. Mas esse não é um caso universal.
Há uma outra grande diferença que tornou o patrimônio privado muito mais popular nos últimos anos.
Se você estiver em um fundo de hedge, você deve postar sua marcação a mercado P&L todos os dias. Você só pode relatar a seus investidores no final do trimestre, mas quando o fizer, eles vão querer ver o que aconteceu todos os dias entre eles. Deixe um dia de folga e é melhor você ter um motivo MUITO bom ou eles presumirão uma fraude. Eles provavelmente assumirão de qualquer maneira.
Uma vez que o portfólio de empresas em que uma firma de private equity investe é privado, não há P&L de marcação a mercado e você pode definir o valor do seu portfólio empresas a qualquer coisa que você quiser, dentro do razoável. Você não pode ser muito enganador com isso, porque eventualmente terá que vender suas empresas de portfólio, e é melhor que elas sejam vendidas por algo próximo de como você as avaliou. Mas existe, de qualquer forma, menos pressão diária para evitar saques em fundos privados . É um dos motivos pelos quais ele se tornou tão atraente para grandes gestores de fundos de hedge.
As habilidades que muitos analistas de ações aprendem podem ser aplicadas em algum nível a empresas de capital privado. Mas minha experiência é que os banqueiros de investimento geralmente são melhores nisso. Os banqueiros de investimento aprendem as ferramentas de persuasão e influência que os tornam mais adequados para serem gerentes corporativos e para traduzir essa visão em ação no nível corporativo.
Os analistas de fundos de hedge podem ajudar a desenvolver o plano assim como qualquer pessoa, mas pode ou não ter as habilidades para ver o plano executado. Portanto, em minha experiência, você vê um movimento maior de pessoas do trabalho de consultoria de banco de investimento e de patrimônio privado, em vez do espaço de fundos de hedge.
Isso é algo que vocês que estão olhando para o futuro podem querer pensar sobre.