Cel mai bun răspuns
Diferențe mari: modelul de afaceri
În mod clar, operațiunile bancare de investiții sunt un serviciu de consultanță / strângere de capital, în timp ce capitalul privat este o afacere de investiții. O bancă de investiții consiliază clienții cu privire la tranzacții precum fuziuni și achiziții, restructurare, precum și facilitarea strângerii de capital.
Firmele de capital privat, pe de altă parte, sunt grupuri de investitori care utilizează fonduri colectate de capital de la cei bogați. persoane fizice, fonduri de pensii, companii de asigurări, dotări etc. să investească în afaceri. Fondurile de capital privat câștigă bani din a) convingerea deținătorilor de capital să le ofere fonduri mari de bani și perceperea unui procent din aceste fonduri și b) generarea de rentabilitate a investițiilor lor. Sunt investitori, nu consilieri.
Cele două modele de afaceri se intersectează. Băncile de investiții (adesea prin intermediul unui grup dedicat din cadrul băncii axat pe sponsorii financiari) vor lansa idei de cumpărare cu scopul de a convinge un magazin PE să încheie o afacere. În plus, o bancă de investiții cu servicii complete va încerca să furnizeze finanțare pentru tranzacții PE.
The Grunt Work: Analiști / asociați bancari de investiții vs. asociați de capital privat
Analistul / asociatul bancar de investiții entry-level are trei sarcini principale: crearea pitchbook-ului, modelarea și activitatea administrativă.
Există o standardizare mai redusă în capitalul privat – diverse fondurile își vor angaja asociații în moduri diferite, dar există mai multe funcții care sunt destul de comune, iar asociații de capital privat vor participa la toate aceste funcții într-o oarecare măsură. Acestea pot fi reduse în patru domenii diferite:
- Strângere de fonduri
- Evaluarea și efectuarea investițiilor
- Gestionarea investițiilor și a companiilor de portofoliu
- Strategia de ieșire
Strângere de fonduri
De obicei, sunt gestionate de cei mai înalți profesioniști în capital privat, dar asociaților li se poate cere să ajute la acest proces prin realizarea de prezentări care să ilustreze performanța, strategia și investitorii anteriori ai fondurilor. Alte analize pot include analiza creditului asupra fondului în sine.
Evaluarea și efectuarea investițiilor
Asociații joacă adesea un rol important în examinarea oportunităților de investiții. Asociatul pune laolaltă diferite modele financiare și identifică raționamentul cheie al investițiilor pentru seniorii managementul cu privire la motivul pentru care fondul ar trebui să investească capital în astfel de investiții. Analiza poate include, de asemenea, modul în care investiția poate completa alte companii de portofoliu fondul PE deține.
Modele bancare vs modele de capital privat
Deoarece asociații sunt adesea foști bancheri de investiții , o mare parte din analiza de modelare și evaluare necesară într-un magazin PE le este familiară. Acestea fiind spuse, nivelul de detaliere al pitchbook-urilor bancare de investiții față de analiza PE variază foarte mult. Foștii bancheri găsesc adesea că uriașele modele de investiții bancare la care sunt obișnuiți să lucreze sunt înlocuite cu analize mai direcționate, în spatele analizei plicului în procesul de screening, dar procesul de diligență este mult mai aprofundat.
În timp ce bancherii de investiții construiesc modele pentru a impresiona clienții să câștige afaceri de consultanță, firmele de PE construiesc modele pentru a confirma o teză de investiții.
Un argument cinic pentru a explica această diferență este că, în timp ce bancherii de investiții construiesc modele pentru a impresiona clienții să câștige consultanță de afaceri, firmele de PE construiesc modele pentru a confirma o teză de investiții în care au un aspect serios în joc. Drept urmare, toate „clopotele și fluierele” sunt scoase din modele, cu un accent mult mai mare pe operațiunile afacerilor achiziționate. Când tranzacțiile sunt în curs de desfășurare, asociații vor colabora, de asemenea, cu creditorii și banca de investiții, sfătuindu-i să negocieze pentru finanțare.
Administrarea companiilor de investiții și de portofoliu
Adesea gestionat de o echipă de operațiuni dedicată. Asociații (în special cei cu experiență în consultanță în management) pot ajuta echipa să ajute companiile din portofoliu să refacă operațiunile și să crească eficiența operațională (marjele EBITDA, ROE, reducerea costurilor). Câtă interacțiune are un asociat cu acest proces depinde pur și simplu de fond și de strategia fondului. Există, de asemenea, unele fonduri care au asociați dedicați doar acestei părți a procesului de tranzacționare.
Ieșiți din strategie
Implică atât echipa de juniori (inclusiv asociații), cât și conducerea superioară. Mai exact, asociază ecranul potențialilor cumpărători, construiește analize pentru a compara strategiile de ieșire Din nou, acest proces modelează intens și necesită o analiză aprofundată.
Investiții bancare vs. . capital privat: cultură / stil de viață
Stilul de viață este unul dintre domeniile în care PE este în mod clar mai bun.Activitățile bancare de investiții nu sunt pentru cei care caută un echilibru excelent între viața profesională și viața privată. Ieșirea la 8-9 pm este considerată o binecuvântare. De asemenea, operațiunile bancare de investiții nu sunt un mediu cu „deținere”, deoarece trebuie să poți rula cu proiecte chiar și atunci când este oferită o direcție mică.
În capitalul privat, vei lucra din greu, dar orele nu sunt la fel de rele. În general, stilul de viață este comparabil cu cel bancar atunci când există o afacere activă, dar altfel mult mai relaxat.
Acestea fiind spuse, există și alte avantaje, în afară de bani și perspectivele de carieră. Cu siguranță veți dezvolta prietenii strânse cu colegii dvs. pentru că sunteți cu toții împreună în tranșee. Mulți analiști și asociați vă vor spune că unii dintre cei mai apropiați prieteni ai lor după facultate / școală de afaceri sunt colegii lor de bănci de investiții cu care s-au apropiat în timp ce lucrau atât de mult timp.
În capitalul privat, veți lucra din greu , dar orele nu sunt la fel de rele. În general, stilul de viață este comparabil cu cel bancar atunci când există o afacere activă, dar altfel mult mai relaxat. De obicei, intrați la birou în jurul orei 9:00 și puteți pleca între 19:00 și 21:00, în funcție de ceea ce lucrați.
Puteți lucra în anumite weekenduri (sau o parte dintr-un weekend), în funcție de aveți o ofertă activă, dar în medie, weekend-urile sunt timpul dvs. personal. Există anumite magazine PE care au adoptat o abordare „Google” și oferă mâncare gratuită, jucării în birou, televizoare în birouri și, uneori, chiar bere în frigider sau un butoi în birou. Alte firme de PE sunt administrate mai degrabă ca corporații tradiționale și conservatoare în care vă aflați într-un mediu cubic.
Firmele de PE au tendința de a avea o natură mai mică (există excepții), deci întregul dvs. fond poate avea doar 15 persoane. În calitate de asociat, veți avea interacțiune cu toată lumea, inclusiv cu cei mai importanți parteneri. Spre deosebire de multe dintre băncile de investiții de tip „bulge bracket”, conducerea superioară vă va ști numele și la ce lucrați.
În plus, capitalul privat este puțin mai aproape de vânzări și tranzacționare în sensul că există o cultura performanței. În sectorul bancar, analiștii și asociații nu au practic niciun impact asupra faptului dacă o tranzacție se încheie sau nu, în timp ce asociații PE sunt puțin mai aproape de acțiune. Mulți asociați ai PE consideră că contribuie direct la performanța fondului. Acest sentiment este aproape complet absent de la activități bancare. Asociații PE știu că o mare parte a compensației lor este o funcție a performanței acestor investiții și au un interes major în concentrarea asupra modului de extragere a valorii maxime a tuturor companiilor de portofoliu.
2011 Compensare bancară pentru investiții (bază și bonus)
- Analist – primul an: 130 USD – 140.000 USD
- analist – al doilea An: 155 $ – 165.000 $
- Analist – Al treilea an +: 175-195.000 $
- Asociat – Primul an: 150.000 USD – 185.000 USD (cifrele din 2012 – reflectă cifre mult mai mici peste tot )
2011 Compensare capital privat (bază și bonus)
- Asociat – Primul an: 100.000 USD – 220.000 USD
- Asociat – Al doilea an: 120.000 USD – 250.000 USD
- Asociat – Al treilea an +: 150.000 USD – 300.000 USD
Un cuvânt despre despăgubire
Un bancher de investiții are de obicei două părți salariale: salariu și bonus. Majoritatea banilor câștigați de un bancher provin din bonus, iar bonusul crește drastic pe măsură ce urcați în ierarhie. Componenta bonus este o funcție atât a performanței individuale, cât și a performanței grupului / firmei.
Compensația în lumea capitalului privat nu este la fel de bine definită ca în lumea băncilor de investiții. Compensația asociaților PE include în mod obișnuit baza și bonusul, cum ar fi compensația bancherilor de investiții. Plata de bază este, de obicei, egală cu banca de investiții. La fel ca serviciile bancare, bonusul este o funcție a performanței individuale și a performanței fondului, de obicei cu o pondere mai mare asupra performanței fondului. Foarte puțini asociați PE primesc report (o parte din rentabilitatea reală pe care fondul o generează asupra investițiilor și cea mai mare parte din compensația partenerilor).
Inevitabil, cineva va cere o linie de bază – „care industrie este mai bună?” Din păcate, nu este posibil să se spună în termeni absoluți dacă banca de investiții sau capitalul privat este profesia „mai bună”. Depinde de tipul de muncă pe care doriți să o faceți în cele din urmă și de stilul de viață / cultura și compensația dorită.
Cu toate acestea, pentru cei care nu au o viziune clară a ceea ce trebuie să facă pe termen lung, serviciile bancare de investiții vă plasează în centrul piețelor de capital și oferă expunere la tipuri mai largi de tranzacții financiare (există o avertizare – lărgimea expunerea depinde de fapt de grupul dvs.). Oportunitățile de ieșire pentru bancherii de investiții variază de la capital privat la industrie, la mai multe activități bancare, la școală de afaceri, la start-up-uri.Cu toate acestea, dacă știți că doriți să lucrați la partea de cumpărare, există foarte puține oportunități mai atrăgătoare decât capitalul privat.
Răspuns
Ca de obicei, Aaron Brown are un răspuns de primă clasă care descrie meseria. Permiteți-mi să vă spun ceva despre diferența dintre companii.
Vă puteți gândi la Private Equity ca la o distanță între diferența dintre investițiile bancare și un Hedge Fund. Compania este structurată ca un fond speculativ cu investitori, comisioane de gestionare a activelor și „succesul” este descris ca o rentabilitate a investiției. Dar abilitățile necesare pentru a conduce cu succes o firmă de capital privat se găsesc mai frecvent în investițiile bancare decât în Hedge Funds.
Există unii oameni din lumea Hedge Fund care învață doar despre „piețe”. Un comerciant de obligațiuni, opțiuni sau mărfuri învață despre obligațiuni, opțiuni și mărfuri și poate să nu învețe neapărat cum să conducă în mod eficient o companie într-o anumită industrie. Ei știu mai multe despre „analiza seriilor de timp” decât gestionarea fluxurilor de numerar sau structura capitalului.
Mulți bancheri de investiții învață chiar aceste lucruri și așa oferă aceștia „sfaturi” managerilor de afaceri. Însă, de obicei, o bancă de investiții nu are nimic asemănător cu activele unui fond de acoperire sau al unei firme de PE. „Activele” lor sunt cunoașterea echipei lor și conexiunile lor în industrie. Este posibil să aibă investitori, mai ales dacă sunt publici, dar sunt o companie orientată spre servicii spre deosebire de o companie de „gestionare a activelor”.
Cel mai bun exemplu în acest sens ar fi unul dintre „buticurile” de specialitate. firme precum Moelis, mai degrabă decât o formă mare „face totul” ca Goldman. Într-adevăr, există o mulțime de suprapuneri în toate aceste domenii. Băncile de investiții au adesea și divizii de gestionare a activelor, iar cele două lucrează împreună pentru a-și consolida poziția în industrie. Dar acesta nu este un caz universal.
Există o altă diferență „majoră” care a făcut ca capitalul privat să fie mult mai popular în ultimii ani.
Dacă sunteți în un fond speculativ, trebuie să vă înregistrați P&L „marca pe piață” în fiecare zi. Puteți să-l raportați investitorilor dvs. doar la sfârșitul trimestrului, dar atunci când veți face acest lucru, vor dori să vadă ce s-a întâmplat în fiecare zi între ele. Lăsați-vă o zi liberă și ar fi bine să aveți un motiv FOARTE bun, în caz contrar își vor asuma fraude. Probabil că o vor presupune oricum.
Deoarece portofoliul companiilor în care investește o firmă de capital privat este „privat”, nu există nici o marcă de piață a P&L și puteți seta valoarea portofoliului dvs. companiilor la orice vă place, în mod rezonabil. Nu poți fi prea înșelător cu el, pentru că va trebui în cele din urmă să-ți vinzi companiile din portofoliu și ar fi bine să fie vândute pentru ceva apropiat de modul în care le-ai apreciat. Dar există orice cont, mai puțină presiune de zi cu zi pentru a evita tragerea de capital privat ”. Acesta este unul dintre motivele pentru care a devenit atât de atrăgător pentru marii administratori de fonduri speculative.
Competențele pe care mulți analiști de acțiuni le învață pot fi aplicate la un anumit nivel firmelor de capital privat. Dar experiența mea este că bancherii de investiții sunt de obicei mai buni la asta. Bancherii de investiții învață instrumentele de convingere și influență care le fac mai potrivite pentru a fi manageri corporativi și pentru a transpune această viziune în acțiune la nivel corporativ.
Analiștii fondurilor de hedging pot ajuta la dezvoltarea planului, precum și la oricine, dar poate avea sau nu abilitățile pentru a vedea planul executat. Așadar, din experiența mea, vedeți o mișcare mai mare a oamenilor din activitatea de „consultanță” a băncilor de investiții și din capitalul privat, mai degrabă decât din spațiul Hedge Fund.
Este ceva ce voi, băieți, care căutați în viitor, poate doriți să credeți despre.