Bästa svaret
Stora bildskillnader: affärsmodellen
Enkelt uttryckt är investment banking en rådgivning / kapitalanskaffningstjänst, medan private equity är en investeringsverksamhet. En investeringsbank ger kunder råd om transaktioner som fusioner och förvärv, omstrukturering samt underlättar kapitalanskaffning.
Private equity-företag är å andra sidan grupper av investerare som använder insamlade pooler av kapital från rika privatpersoner, pensionsfonder, försäkringsbolag, kapital etc. att investera i företag. Private equity-fonder tjänar pengar på a) att övertyga kapitalägare att ge dem stora pooler av pengar och ta ut en\% på dessa pooler och b) generera avkastning på sina investeringar. De är investerare, inte rådgivare.
De två affärsmodellerna skär varandra. Investeringsbanker (ofta genom en dedikerad grupp inom banken med fokus på finansiella sponsorer) kommer att lägga upp inköpsidéer i syfte att övertyga en PE-butik att driva en affär. Dessutom kommer en investeringsbank med full service att försöka tillhandahålla finansiering för PE-affärer.
Grunt Work: Investment bank analytics / associates vs. private equity associates
Analytiker / intresseföretag inom nybörjarinvestering har tre primära uppgifter: skapande, modellering och administrativt arbete av pitchbook.
Det finns mindre standardisering inom private equity – olika fonder kommer att engagera sina intresseföretag på olika sätt, men det finns flera funktioner som är ganska vanliga, och private equity-intresseföretag kommer att delta i alla dessa funktioner i viss utsträckning. De kan kokas in i fyra olika områden:
- Fundraising
- Screening för och gör investeringar
- Hantera investeringar och portföljbolag
- Avslutningsstrategi
Insamling
Vanligtvis hanteras av de äldsta privata aktieägarna, men intresseföretag kan bli ombedd att hjälpa till med denna process genom att sammanställa presentationer som illustrerar fondernas ”tidigare resultat, strategi och tidigare investerare. Andra analyser kan inkludera kreditanalys på själva fonden.
Screening för och investeringar
Associates spelar ofta en stor roll i screening för investeringsmöjligheter. Associate sammanställer olika finansiella modeller och identifierar nyckelinvesteringar för seniorer förvaltningen om varför fonden ska investera kapital i sådana investeringar. Analysen kan också inkludera hur investeringen kan komplettera andra portföljbolag än t PE-fonden äger.
Bankmodeller kontra private equity-modeller
Eftersom intresseföretag ofta är bankförvaltare , mycket av den modellerings- och värderingsanalys som krävs i en PE-butik är bekant för dem. Med detta sagt varierar detaljnivån för investeringsbankböcker och PE-analyser mycket. Exbankirer tycker ofta att de enorma investeringsbankmodellerna som de är vana att arbeta med ersätts av mer målinriktade, baksidan av kuvertanalysen i screeningprocessen, men noggrannhetsprocessen är mycket mer grundlig.
Medan investeringsbanker bygger modeller för att imponera på kunder att vinna rådgivande affärer bygger PE-företag modeller för att bekräfta en avhandling.
Ett cyniskt argument för att förklara denna skillnad är att medan investeringsbanker bygger modeller för att imponera på kunder för att vinna rådgivande affärer bygger PE-företag modeller för att bekräfta en avhandling om investeringar där de har en del seriös hud i spelet. Som ett resultat tas alla ”klockor och visselpipor” ur modellerna, med ett mycket större fokus är på verksamheten i de företag som förvärvas. När affärer pågår kommer intresseföretag också att arbeta med långivare och investeringsbanken som råder dem att förhandla om finansiering.
Hantera investeringar och portföljbolag
Ofta hanteras av ett dedikerat driftsteam. Intresseföretag (särskilt de med erfarenhet av managementkonsultation) kan hjälpa teamet att hjälpa portföljföretagen att modernisera verksamheten och öka driftseffektiviteten (EBITDA-marginaler, ROE, kostnadsbesparing). Hur mycket interaktion en associerad får med denna process beror helt enkelt på fonden och fondens strategi. Det finns också några fonder som har associerade med just den här delen av affärsprocessen.
Avslutningsstrategi
Involverar både juniorlaget (inklusive medarbetare) och ledningen. Specifikt, associerar skärmar för potentiella köpare, bygger analyser för att jämföra exitstrategier Återigen är denna process modellering tung och kräver djupgående analys.
Investmentbank vs. private equity: kultur / livsstil
Livsstil är ett av de områden där PE är helt klart bättre.Investmentbank är inte för dem som letar efter bra balans mellan arbete och privatliv. Att komma ut kl. 20-21 anses vara en välsignelse. Investeringsbank är inte heller en miljö med ”hand-holding” eftersom du måste kunna köra med projekt även när en liten riktning ges.
I private equity kommer du att arbeta hårt, men timmarna är inte alls lika dåliga. Generellt sett är livsstilen jämförbar med bank när det finns en aktiv affär, men annars mycket mer avslappnad.
Som sagt, det finns en del uppåtriktade annat än pengar och karriärmöjligheter. Du kommer definitivt att utveckla nära vänskap med dina kamrater eftersom ni alla är i skyttegraven. Många analytiker och medarbetare kommer att berätta att några av deras närmaste vänner efter college / handelshögskola är deras kollegor för investmentbanker som de växte nära när de arbetade så långa timmar.
I private equity kommer du att arbeta hårt , men timmarna är inte alls lika dåliga. Generellt sett är livsstilen jämförbar med bank när det finns en aktiv affär, men annars mycket mer avslappnad. Du kommer vanligtvis in på kontoret runt 9 och kan åka mellan 19-21 beroende på vad du jobbar med.
Du kanske jobbar några helger (eller en del av en helg) beroende på om du är på en aktiv affär, men i genomsnitt är helgerna din egen personliga tid. Det finns vissa PE-butiker som har tagit ett ”Google” tillvägagångssätt och erbjuder gratis mat, leksaker på kontoret, TV-apparater på kontor och ibland till och med öl i kylen eller ett fat på kontoret. Andra PE-företag drivs mer som traditionella, konservativa företag där du befinner dig i en kubmiljö.
PE-företag tenderar att vara mindre till sin natur (det finns undantag), så hela din fond kanske bara 15 personer. Som Associate kommer du att ha interaktion med alla inklusive de mest äldre partnerna. Till skillnad från i många av investeringsbankerna i bulge parentes, kommer företagsledningen att känna till ditt namn och vad du arbetar med.
Dessutom är private equity lite närmare försäljning och handel i den meningen att det finns en prestationskultur. Inom bankverksamhet har analytiker och intresseföretag nästan ingen inverkan på om en affär avslutas eller inte, medan PE-intresseföretag är lite närmare åtgärden. Många PE-intressebolag känner att de direkt bidrar till fondens resultat. Den känslan är nästan helt frånvarande från bankväsendet. PE-medarbetare vet att en stor del av ersättningen är en funktion av hur väl dessa investeringar klarar och har ett intresse av att fokusera på hur man kan extrahera maximivärdet för alla portföljbolag.
2011 Ersättningsintervall för investeringsbanker (bas och bonus)
- Analytiker – Första året: $ 130- $ 140k
- Analytiker – Andra År: $ 155 – $ 165k
- Analytiker – Tredje året +: $ 175-195k
- Associate – Första året: $ 150K – $ 185K (2012-nummer – återspeglar betydligt lägre siffror över hela linjen )
2011 Kompensationsintervall för privat kapital (bas och bonus)
- Associerad – Första året: $ 100K – $ 220K
- Associate – Andra året: $ 120K – $ 250K
- Associate – Third Year +: $ 150 K – $ 300K
Ett ord om ersättning
En investeringsbanker har vanligtvis två lönedelar: lön och bonus. Majoriteten av pengarna som en bankman tjänar kommer från bonusen och bonusen ökar drastiskt när du flyttar upp i hierarkin. Bonuskomponenten är en funktion av både individuell utveckling och grupp- / företagsresultat.
Ersättning i private equity-världen är inte lika väl definierad som i investmentbankvärlden. PE-associerade ersättningar inkluderar vanligtvis bas- och bonusliknande ersättningar för investeringsbanker. Baslönen är vanligtvis i nivå med investmentbank. Liksom bank är bonusen en funktion av individuell utveckling och fondresultat, vanligtvis med en högre vikt på fondens resultat. Mycket få PE-intressebolag får ersättning (en del av den faktiska avkastningen som fonden genererar på investeringar och den största delen av partnerns ersättning).
Slutsats
Någon kommer oundvikligen att be om en bottenlinje – ”vilken bransch är bättre?” Tyvärr går det inte att säga i absoluta termer om investmentbank eller private equity är det ”bättre” yrket. Det beror på vilken typ av arbete du i slutändan vill göra och den livsstil / kultur och kompensation som du önskar.
Men för dem som saknar en tydlig vision av vad man ska göra på lång sikt placerar investmentbank dig i centrum på kapitalmarknaderna och ger exponering för bredare typer av finansiella transaktioner (det finns en varning – bredden av Exponeringen beror faktiskt på din grupp). Exitmöjligheter för investeringsbanker sträcker sig från private equity till industri, till mer bank, till business school, till nystartade företag.Om du vet att du vill arbeta på köpsidan finns det dock mycket få möjligheter som är mer lockande än private equity.
Svar
Som vanligt har Aaron Brown ett förstklassigt svar som beskriver jobbet. Låt mig säga lite om skillnaden i företagen.
Du kan tänka dig att Private Equity sträcker sig över klyftan mellan investmentbank och en hedgefond. Företaget är strukturerat som en hedgefond med investerare, kapitalförvaltningsavgifter och ”framgång” beskrivs som en avkastning på investeringen. Men de färdigheter som behövs för att framgångsrikt driva ett private equity-företag finns oftare i investmentbanker än i hedgefonder.
Det finns vissa människor i Hedge Fund-världen som bara lär sig om ”marknader”. En obligations-, option- eller råvaruhandlare lär sig om obligationer, optioner och råvaror och behöver inte nödvändigtvis lära sig att effektivt driva ett företag i en viss bransch. De vet mer om tidsserie-analys än kassaflödeshantering eller kapitalstruktur.
Många investeringsbanker lär sig just dessa saker, och det är hur de ger råd till affärschefer. Men en investeringsbank har vanligtvis inte något som hedgefondens eller PE-företagets tillgångar. Deras ”tillgångar” är kunskapen om deras team och deras kopplingar i branschen. De kan ha investerare, särskilt om de är offentliga, men de är ett tjänstorienterat företag i motsats till ett ”kapitalförvaltningsföretag”.
Det bästa exemplet på detta skulle vara en av specialbutikerna. företag som Moelis, snarare än en stor ”gör allt” -form som Goldman. I själva verket finns det mycket överlappning inom alla dessa områden. Investeringsbanker har ofta också kapitalförvaltningsavdelningar och de två arbetar tillsammans för att stärka sin position i branschen. Men det är inte ett universellt fall.
Det finns en annan ”stor” skillnad som har gjort Private Equity mycket mer populärt de senaste åren.
Om du är i en hedgefond, måste du lägga upp ditt mark to market P&L varje dag. Du får bara rapportera det till dina investerare i slutet av kvartalet, men när du gör det vill de se vad som hände varje dag däremellan. Lämna en ledig dag så har du bättre att ha en MYCKET bra anledning, annars tar de bedrägeri. De antar antagligen det ändå.
Eftersom portföljen för företag som ett riskkapitalbolag investerar i är ”privat” finns det inget ”märke för att marknadsföra” P&L, och du kan ställa in värdet på din portfölj företag till vad du vill, inom anledning. Du kan inte vara alltför vilseledande med det eftersom du så småningom kommer att behöva sälja dina portföljbolag, och de skulle helst säljas för något nära hur du har värderat dem. Men det finns i alla händelser mindre tryck på dygnet för att undvika dragning av private equity. Det är en av anledningarna till att det har blivit så tilltalande för stora hedgefondförvaltare.
De färdigheter som många aktieanalytiker lär sig kan tillämpas på någon nivå på private equity-företag. Men min erfarenhet är att investeringsbanker vanligtvis är bättre på det. Investeringsbanker lär sig verktygen för övertalning och inflytande som gör dem bättre lämpade för att vara företagsledare och för att översätta den visionen till handling på företagsnivå.
Hedgefondanalytiker kan hjälpa till att utveckla planen såväl som vem som helst, men kan eller inte kan ha färdigheterna för att se planen genomföras. Så enligt min erfarenhet ser du större rörelse för människor från investeringsbankens rådgivande arbete och Private Equity, snarare än från Hedgefondsområdet.
Det är något ni som vill se framtiden kanske vill tänka på. om.