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Große Bildunterschiede: Das Geschäftsmodell
Investment Banking ist ein Beratungs- / Kapitalbeschaffungsdienst, während Private Equity ein Investmentgeschäft ist. Eine Investmentbank berät Kunden bei Transaktionen wie Fusionen und Übernahmen, Restrukturierungen sowie bei der Erleichterung der Kapitalbeschaffung.
Private-Equity-Unternehmen hingegen sind Gruppen von Investoren, die gesammelte Kapitalpools von Reichen nutzen Einzelpersonen, Pensionskassen, Versicherungsunternehmen, Stiftungen usw., um in Unternehmen zu investieren. Private-Equity-Fonds verdienen Geld damit, a) Kapitalinhaber davon zu überzeugen, ihnen große Geldpools zu geben und einen Prozentsatz auf diese Pools zu berechnen, und b) Renditen für ihre Anlagen zu erzielen. Sie sind Investoren, keine Berater.
Die beiden Geschäftsmodelle überschneiden sich. Investmentbanken (häufig über eine engagierte Gruppe innerhalb der Bank, die sich auf Finanzsponsoren konzentriert) werden Buyout-Ideen aufstellen, um einen PE-Shop davon zu überzeugen, einen Deal abzuschließen. Darüber hinaus wird eine Full-Service-Investmentbank versuchen, PE-Deals zu finanzieren.
The Grunt Work: Investmentbanking-Analysten / Associates im Vergleich zu Private-Equity-Associates
Der Investmentbanking-Analyst / Associate für Einsteiger hat drei Hauptaufgaben: Erstellung von Pitchbooks, Modellierung und Verwaltungsarbeit.
Private Equity ist weniger standardisiert – verschiedene Fonds werden ihre Mitarbeiter auf unterschiedliche Weise einbeziehen, aber es gibt mehrere Funktionen, die ziemlich häufig sind, und Private-Equity-Mitarbeiter werden in gewissem Umfang an all diesen Funktionen teilnehmen. Sie können in vier verschiedene Bereiche unterteilt werden:
- Fundraising
- Screening und Durchführung von Investitionen
- Verwalten von Investitionen und Portfoliounternehmen
- Exit-Strategie
Fundraising
Wird normalerweise von den erfahrensten Private-Equity-Fachleuten durchgeführt, aber Mitarbeiter können gebeten werden, bei diesem Prozess zu helfen, indem sie Präsentationen zusammenstellen, die die „Wertentwicklung, Strategie und frühere Anleger des Fonds“ veranschaulichen. Andere Analysen können eine Kreditanalyse des Fonds selbst umfassen.
Überprüfung auf und Durchführung von Investitionen
Mitarbeiter spielen häufig eine große Rolle bei der Überprüfung auf Investitionsmöglichkeiten. Der Mitarbeiter stellt verschiedene Finanzmodelle zusammen und identifiziert die wichtigsten Anlagegründe für Senioren Management in Bezug darauf, warum der Fonds Kapital in solche Anlagen investieren sollte. Die Analyse kann auch beinhalten, wie die Anlage andere Portfoliounternehmen ergänzen kann t Der PE-Fonds besitzt.
Bankmodelle im Vergleich zu Private-Equity-Modellen
Da assoziierte Unternehmen häufig ehemalige Investmentbanker sind Ein Großteil der in einem PE-Shop erforderlichen Modellierungs- und Bewertungsanalysen ist ihnen vertraut. Der Detaillierungsgrad von Investmentbanking-Pitchbooks im Vergleich zur PE-Analyse ist jedoch sehr unterschiedlich. Ex-Banker stellen häufig fest, dass die riesigen Investmentbanking-Modelle, an denen sie gewöhnt sind, durch gezieltere Back-of-the-Envelope-Analysen im Screening-Prozess ersetzt werden, aber der Sorgfaltsprozess ist viel gründlicher.
Während Investmentbanker Modelle entwickeln, um Kunden zu beeindrucken, um das Beratungsgeschäft zu gewinnen, bauen PE-Unternehmen Modelle, um eine Investmentthese zu bestätigen.
Ein zynisches Argument, um diesen Unterschied zu erklären, ist, dass Investmentbanker Modelle erstellen, um Kunden zu beeindrucken, um das Beratungsgeschäft zu gewinnen Unternehmen bauen PE-Firmen Modelle, um eine Anlagethese zu bestätigen, bei der sie ernsthafte Haut im Spiel haben. Infolgedessen werden alle „Schnickschnack“ aus den Modellen herausgenommen, wobei ein viel größerer Fokus auf der Geschäftstätigkeit der erworbenen Unternehmen liegt. Wenn Geschäfte laufen, arbeiten die Mitarbeiter auch mit den Kreditgebern und der Investmentbank zusammen und raten ihnen, Verhandlungen über die Finanzierung aufzunehmen.
Verwalten von Investitionen und Portfoliounternehmen
Wird häufig von einem dedizierten Betriebsteam verwaltet. Mitarbeiter (insbesondere solche mit Erfahrung in der Unternehmensberatung) können das Team dabei unterstützen, Portfoliounternehmen bei der Überarbeitung ihrer Geschäftstätigkeit und der Steigerung der betrieblichen Effizienz (EBITDA-Margen, ROE, Kostensenkung) zu unterstützen. Wie viel Interaktion ein Associate mit diesem Prozess erhält, hängt ausschließlich vom Fonds und der Strategie des Fonds ab. Es gibt auch einige Fonds, deren Mitarbeiter sich nur diesem Teil des Geschäftsprozesses widmen.
Strategie beenden
Bezieht sowohl das Juniorenteam (einschließlich Mitarbeiter) als auch die Geschäftsleitung ein. Insbesondere suchen Mitarbeiter nach potenziellen Käufern, erstellen Analysen zum Vergleich von Ausstiegsstrategien. Auch dieser Prozess ist schwer modellierbar und erfordert eine eingehende Analyse.
Investment Banking vs. Private Equity: Kultur / Lebensstil
Lebensstil ist einer der Bereiche, in denen PE einfach deutlich besser ist.Investment Banking ist nichts für diejenigen, die eine gute Work-Life-Balance suchen. Das Aussteigen um 20:00 Uhr gilt als Segen. Investment Banking ist auch kein Umfeld mit „Hand-Holding“, da Sie in der Lage sein müssen, Projekte auch dann auszuführen, wenn eine kleine Anleitung angegeben ist.
Bei Private Equity werden Sie hart arbeiten, aber die Stunden sind bei weitem nicht so schlimm. Im Allgemeinen ist der Lebensstil mit dem Bankgeschäft vergleichbar, wenn ein aktiver Deal vorliegt, ansonsten jedoch viel entspannter.
Das heißt, es gibt andere Vorteile als Geld und Karriereaussichten. Sie werden auf jeden Fall enge Freundschaften mit Ihren Kollegen entwickeln, weil Sie alle zusammen in den Gräben sind. Viele Analysten und Mitarbeiter werden Ihnen sagen, dass einige ihrer engsten Freunde nach dem College / der Business School ihre Investmentbanking-Kollegen sind, mit denen sie während ihrer langen Arbeitszeit eng zusammengewachsen sind.
Bei Private Equity werden Sie hart arbeiten , aber die Stunden sind bei weitem nicht so schlecht. Im Allgemeinen ist der Lebensstil vergleichbar mit dem Bankgeschäft, wenn ein aktiver Deal vorliegt, ansonsten jedoch viel entspannter. Normalerweise kommen Sie gegen 9 Uhr ins Büro und können zwischen 19 und 21 Uhr abreisen, je nachdem, woran Sie gerade arbeiten.
Je nachdem, ob Sie an einigen Wochenenden (oder an einem Teil eines Wochenendes) arbeiten sind auf einem aktiven Geschäft, aber im Durchschnitt sind Wochenenden Ihre persönliche Zeit. Es gibt bestimmte PE-Läden, die einen „Google“ -Ansatz angenommen haben und kostenlose Lebensmittel, Spielzeug im Büro, Fernseher in Büros und manchmal sogar Bier im Kühlschrank oder ein Fass im Büro anbieten. Andere PE-Unternehmen werden eher wie traditionelle, konservative Unternehmen geführt, in denen Sie sich in einer Cube-Umgebung befinden.
PE-Unternehmen sind in der Regel kleiner (es gibt Ausnahmen), sodass Ihr gesamter Fonds möglicherweise nur 15 Personen umfasst. Als Associate haben Sie Interaktion mit allen, einschließlich der erfahrensten Partner. Im Gegensatz zu vielen anderen Investmentbanken kennt die Geschäftsleitung Ihren Namen und Ihre Arbeit.
Darüber hinaus ist Private Equity in dem Sinne, dass es eine gibt, etwas näher an Vertrieb und Handel Kultur der Leistung. Im Bankwesen haben Analysten und Mitarbeiter praktisch keinen Einfluss darauf, ob ein Geschäft geschlossen wird oder nicht, während PE-Mitarbeiter etwas näher an der Aktion sind. Viele PE-Mitarbeiter haben das Gefühl, direkt zur Wertentwicklung des Fonds beizutragen. Dieses Gefühl fehlt im Bankgeschäft fast vollständig. PE-Mitarbeiter wissen, dass ein großer Teil ihrer Vergütung davon abhängt, wie gut diese Anlagen abschneiden, und haben ein begründetes Interesse daran, sich darauf zu konzentrieren, wie der maximale Wert aller Portfoliounternehmen ermittelt werden kann.
Vergütungsbereich für Investmentbanking 2011 (Basis und Bonus)
- Analyst – Erstes Jahr: 130-140.000 USD
- Analyst – Zweiter Jahr: 155 bis 165.000 US-Dollar
- Analyst – Drittes Jahr +: 175 bis 195.000 US-Dollar
- Associate – Erstes Jahr: 150.000 bis 185.000 US-Dollar (2012-Zahlen – spiegeln weitaus niedrigere Zahlen auf der ganzen Linie wider )
2011 Private Equity-Vergütungsspanne (Basis und Bonus)
- Associate – Erstes Jahr: 100.000 USD – 220.000 USD
- Associate – Zweites Jahr: 120.000 USD – 250.000 USD
- Associate – Drittes Jahr +: 150.000 USD – 300.000 USD
Ein Wort zur Vergütung
Ein Investmentbanker hat normalerweise zwei Gehaltsteile: Gehalt und Bonus. Der Großteil des Geldes, das ein Banker verdient, stammt aus dem Bonus und der Bonus steigt drastisch an, wenn Sie die Hierarchie nach oben bewegen. Die Bonuskomponente ist eine Funktion sowohl der individuellen Leistung als auch der Gruppen- / Unternehmensleistung.
Die Vergütung in der Private-Equity-Welt ist nicht so gut definiert wie in der Investmentbanking-Welt. Die Vergütung von PE-Mitarbeitern umfasst in der Regel eine Basis- und Bonusvergütung wie bei Investmentbankern. Die Grundvergütung entspricht in der Regel der des Investmentbankings. Wie beim Bankgeschäft ist der Bonus eine Funktion der individuellen Performance und der Fondsperformance, in der Regel mit einer höheren Gewichtung der Fondsperformance. Nur sehr wenige PE-Mitarbeiter erhalten einen Carry (ein Teil der tatsächlichen Rendite, die der Fonds aus Anlagen erzielt, und der größte Teil der Vergütung der Partner).
Fazit
Unweigerlich wird jemand nach einem Endergebnis fragen – „Welche Branche ist besser?“ Leider kann man nicht absolut sagen, ob Investment Banking oder Private Equity der „bessere“ Beruf ist. Dies hängt von der Art der Arbeit ab, die Sie letztendlich ausführen möchten, sowie von dem Lebensstil / der Kultur und der Vergütung, die Sie wünschen. P. >
Für diejenigen, die keine klare Vorstellung davon haben, was langfristig zu tun ist, stellt das Investment Banking Sie in den Mittelpunkt der Kapitalmärkte und bietet ein Engagement für breitere Arten von Finanztransaktionen (es gibt eine Einschränkung – die Breite von Das Engagement hängt tatsächlich von Ihrer Gruppe ab. Die Exit-Möglichkeiten für Investmentbanker reichen von Private Equity über die Industrie bis hin zu mehr Bankgeschäften, Business Schools und Start-ups.Wenn Sie wissen, dass Sie auf der Käuferseite arbeiten möchten, gibt es nur sehr wenige verlockendere Möglichkeiten als Private Equity.
Antwort
Wie üblich hat Aaron Brown eine erstklassige Antwort das beschreibt den Job. Lassen Sie mich ein wenig über den Unterschied zwischen den Unternehmen sprechen.
Sie können sich Private Equity als eine Lücke zwischen Investment Banking und einem Hedgefonds vorstellen. Das Unternehmen ist wie ein Hedgefonds strukturiert, mit Anlegern, Vermögensverwaltungsgebühren und „Erfolg“ wird als Kapitalrendite bezeichnet. Die Fähigkeiten, die für die erfolgreiche Führung eines Private Equity-Unternehmens erforderlich sind, sind jedoch im Investment Banking häufiger anzutreffen als in Hedge Funds.
In der Hedge Fund-Welt gibt es einige Leute, die nur etwas über „Märkte“ lernen. Ein Anleihen-, Options- oder Rohstoffhändler lernt etwas über Anleihen, Optionen und Rohstoffe und kann möglicherweise nicht unbedingt lernen, wie man ein Unternehmen in einer bestimmten Branche effektiv führt. Sie wissen mehr über „Zeitreihenanalyse“ als über Cashflow-Management oder Kapitalstruktur.
Viele Investmentbanker lernen genau diese Dinge und beraten Geschäftsmanager auf diese Weise. Aber eine Investmentbank verfügt normalerweise nicht über das Vermögen eines Hedgefonds oder eines PE-Unternehmens. Ihr „Vermögen“ ist das Wissen ihres Teams und ihre Verbindungen in der Industrie. Sie haben vielleicht Investoren, insbesondere wenn sie öffentlich sind, aber sie sind ein serviceorientiertes Unternehmen im Gegensatz zu einem Asset Management-Unternehmen.
Das beste Beispiel hierfür wäre eine der Spezialboutiquen. Firmen wie Moelis, anstatt eine große Form wie Goldman. In Wahrheit gibt es in all diesen Bereichen eine Menge Überschneidungen. Investmentbanken verfügen oft auch über Sparten für Vermögensverwaltung und beide arbeiten zusammen, um ihre Position in der Industrie zu stärken. Dies ist jedoch kein universeller Fall.
Es gibt noch einen weiteren „großen“ Unterschied, der Private Equity in den letzten Jahren viel populärer gemacht hat.
Wenn Sie dabei sind Als Hedgefonds müssen Sie Ihre Gewinn- und Verlustrechnung jeden Tag veröffentlichen. Sie können es Ihren Anlegern erst am Ende des Quartals melden, aber wenn Sie dies tun, möchten sie sehen, was jeden Tag dazwischen passiert ist. Lassen Sie einen Tag frei und Sie sollten einen guten Grund haben, sonst gehen sie von Betrug aus. Sie werden es wahrscheinlich trotzdem annehmen.
Da das Portfolio von Unternehmen, in die ein Private-Equity-Unternehmen investiert, „privat“ ist, gibt es keine „Mark to Market“ -P & L, und Sie können den Wert Ihres Portfolios festlegen Unternehmen zu allem, was Sie mögen, im Rahmen der Vernunft. Sie können damit nicht zu trügerisch sein, weil Sie Ihre Portfoliounternehmen irgendwann verkaufen müssen und sie besser für etwas verkauft werden sollten, das Ihrer Bewertung entspricht. Es gibt jedoch auf jeden Fall weniger Druck von Tag zu Tag, um eine Inanspruchnahme von Private Equity zu vermeiden. “ Dies ist einer der Gründe, warum es für große Hedgefonds-Manager so attraktiv wird.
Die Fähigkeiten, die viele Aktienanalysten erlernen, können auf einer bestimmten Ebene auf Private-Equity-Unternehmen angewendet werden. Aber meine Erfahrung ist, dass Investmentbanker normalerweise besser darin sind. Investmentbanker lernen die Instrumente der Überzeugung und des Einflusses, die sie besser geeignet machen, Unternehmensmanager zu sein und diese Vision auf Unternehmensebene in die Tat umzusetzen.
Hedge-Fonds-Analysten können den Plan ebenso wie jeder andere weiterentwickeln. aber kann oder kann nicht die Fähigkeiten haben, um den Plan ausgeführt zu sehen. Meiner Erfahrung nach sehen Sie also eine größere Bewegung von Menschen aus der Investmentbanking-Beratungsarbeit und aus dem Bereich Private Equity als aus dem Hedge-Fonds-Bereich.
Das ist etwas, was Sie, die in die Zukunft schauen, vielleicht denken möchten ungefähr.