ベストアンサー
プライベートエクイティはキャリーがすべてです。特に低レベルの従業員がキャリーでサインオンしていない米国では、給与がより重要になっています。しかし、ビジネスモデル（および投資方法）は常にキャリーを通じて利益を一致させることを目的としていました。それはMBAと銀行に入る人々を傍受するために、このPEの基本を窓の外に投げ出しているJD暴徒（メガファンドと一緒に）。
そうは言っても、私は私の経験であなたの質問に答えます。アソシエイト：$ 70-120k、シニアアソシエイト：$ 90- $ 150k。もちろん、その範囲内の位置はファンドのサイズによって異なります。
私の暴言に戻ります：）PEがYコンビネータスタイルの報酬に戻ることを望みます。生きて3000ドルのスーツを買うのにちょうど十分なだけの仲間を与えてください。その後、彼らは自分の取引を引き込むためにさえ、一生懸命に働き、キャリーに依存しなければなりません。キャリーは数年先になる可能性があるため、ロイヤルティも植え付けられます。
プライベートエクイティの基本と、基本的にここでトップPE企業で働いて学んだすべての取引の秘訣について詳しく書いています。http://www.theprivateequiteer.com/private-equity/
回答
プライベートエクイティ企業は通常、レバレッジ、運用の改善、複数の拡張という3つの手段を通じて投資から利益を上げています。
1つ目は、企業の資本構造をレバレッジの高いものに変更することです。これは、会社の「価値」の大部分が会社の債務の請求によって表され、一部（最近の従来のバイアウトでは約30％）が株式によって表されることを意味します。ただし、株式所有者は会社を「所有」するものであるため、これにより、プライベート株式所有者が意思決定を推進することができます。会社が生み出したキャッシュフローが債務請求を返済するにつれて、資本（すべての債務請求が支払われた後の残存価値を表す）の価値が高まります。これは、多くのプライベートエクイティファームにとって重要なリターンの源であり、彼らがどのように利益を上げているかです。ただし、そうするために運用上の変更は必要ありません。
コメントで指摘したように、2つ目は運用上の変更です。多くの場合、これには、低コストのサプライヤーへの変更、広告費の削減、プライベートエクイティファームが事業のその部分を実行するために必要な人員が少ないと考えている分野での従業員の人員削減などのコストの合理化が含まれます。ただし、成長の遅い製品ラインから成長の速い製品ラインへの設備投資の再配分も含まれ、収益が増加します。また、会社が別の会社を購入して既存の製品ポートフォリオに追加し、その方法で収益を増やすのを支援することも含まれます。大規模なプライベートエクイティファームの多くには、ポートフォリオ運用の専門家または運用パートナーがいます。これらは、運用パフォーマンスを改善する方法についての視点と見解を提供する企業の元コンサルタント/エグゼクティブでした。そうでない人もいれば、そうする人もいますが、外部コンサルタントを招いて彼らの視点を貸してくれることもあります。
3つ目は複数の拡大です。プライベートエクイティ会社は他の会社を買収することが多く、決定したときにEBITDA（利息税の減価償却前の収益）に倍数を割り当てることによって、彼らが支払う価値はどれくらいですか？これは、事業の収益から、販売された商品のコストなどの主要な営業費用を差し引いたものです（iPhoneを工場労働者の給与またはマイクロチップのコスト）、R＆D（Appleエンジニアの給与）、販売およびマーケティング（iPhoneの広告）、および一般管理（管理スタッフの給与またはクパチーノにあるAppleの本社を維持するために支払われる費用） ）。これは、企業の実際の営業利益にいくらか近い数値です。
したがって、PE企業はEBITDAが5.0の倍数で100ドルの企業に500ドルを支払うことになります。 PE会社が投資を終了するとき（多くの場合、会社を売却することによって）、6.0などのより高い倍数で会社を売却する場合があります。これは彼らの会社の価値を高め、したがって彼らの投資から利益を生み出すためのもう一つの手段です。ほとんどのプライベートエクイティ投資家は、最初に会社への投資を決定するときに、投資の複数の拡大を予測することはめったにないことに注意する価値があります。
を使用して、利益がどこから来るかを分解できます。例。プライベートエクイティ会社が購入したA社があり、EBITDAが5.0倍の倍数で2,000万ドル、つまり1億ドルを支払ったとしましょう。彼らは7000万ドルの負債と3000万ドルの株式で購入の資金を調達しました。 3,000万ドルの株式はプライベートエクイティファームの投資です
5年後、彼らはEBITDAを3,000万ドルに増やすことができました。3,000万ドルの負債を返済しました。さらに、売却しようとしています。 6.0xの倍数でのビジネス
- 6。0x * 30 MM = 180MM-これはビジネスが売却された目的です
- ビジネスには70-30 = 40MMの負債が残っています。つまり、資本は180 MM〜40 MM = 140 MM
- 140/30 = 4.7Xの投資収益率、つまり5年間で36％の年間収益率に相当します。かなり良さそうですね。
$ 110 MM（140-30 = 110 MM）の出所も計算できます
- そのうちの30MMは、負債の返済によるものです。これは、現在、株式が事業で所有している価値であるためです。
- 事業の倍数が同じままであると仮定すると、事業は30 * 5 = 1億5000万ドル。彼らは1億ドルで事業を購入したので、1億5000万ドル-100ドル= 5千万ドルは、EBITDAからの改善の別の言葉である「運用改善」から来ています。複数（6.0x-5.0x = 1.0x）に30 MM = 30MMの出口EBITDAを掛けたもの
- 30 MM（債務返済）+ 30 MM（複数の拡張）+ 50（EBITDAの「運用」の改善）= 110 MM
うまくいけば、それは物事を説明するのに役立ちます。もちろん、実際のプライベートエクイティ投資はこのようにうまくいかないかもしれません。EBITDAが下がった場合、あなたが売る倍数はおそらく5.0倍未満です。そして、あなたはおそらくそれほど多くの借金を返済することはできません。プライベートエクイティ投資の利益に影響を与え、なぜこの投資ビジネスで稼ぐのと同じくらい簡単にお金を失うことができるのか。