Beste svaret
Store bildeforskjeller: forretningsmodellen
Enkelt sagt er investeringsbank en rådgivning / kapitalinnsamlingstjeneste, mens private equity er en investeringsvirksomhet. En investeringsbank gir kunder råd om transaksjoner som fusjoner og oppkjøp, restrukturering, samt tilrettelegging for kapitalinnsamling.
Private equity-selskaper er derimot grupper av investorer som bruker innsamlede bassenger av kapital fra velstående enkeltpersoner, pensjonskasser, forsikringsselskaper, legater osv. for å investere i virksomheter. Private equity-fond tjener penger på a) å overbevise kapitalholdere om å gi dem store bassenger av penger og belaste\% på disse bassengene og b) generere avkastning på investeringene. De er investorer, ikke rådgivere.
De to forretningsmodellene krysser hverandre. Investeringsbanker (ofte gjennom en dedikert gruppe i banken som er fokusert på finansielle sponsorer) vil gi oppkjøpsideer med sikte på å overbevise en PE-butikk om å forfølge en avtale. I tillegg vil en fullservice investeringsbank søke å finansiere PE-avtaler.
Grunt Work: Investment bank analytics / associates vs. private equity associates
Investering bankanalytiker / tilknyttet selskap på begynnelsesnivå har tre hovedoppgaver: Pitchbook-opprettelse, modellering og administrativt arbeid.
Det er mindre standardisering i private equity – forskjellige fond vil engasjere sine tilknyttede selskaper på forskjellige måter, men det er flere funksjoner som er ganske vanlige, og private equity-tilknytninger vil til en viss grad delta i alle disse funksjonene. De kan kokes ned i fire forskjellige områder:
- Fundraising
- Screening for og å gjøre investeringer
- Administrere investeringer og porteføljeselskaper
- Avslutningsstrategi
Fundraising
Håndteres vanligvis av de eldste private equity-fagpersonene, men tilknyttede selskaper kan bli bedt om å hjelpe til med denne prosessen ved å sette sammen presentasjoner som illustrerer fondene «tidligere resultat, strategi og tidligere investorer. Andre analyser kan omfatte kredittanalyse på selve fondet.
Screening for og investeringer
Associates spiller ofte en stor rolle i screening for investeringsmuligheter. Associate setter sammen ulike økonomiske modeller og identifiserer sentrale investeringsgrunner for senior ledelsen om hvorfor fondet skal investere kapital i slike investeringer. Analysen kan også omfatte hvordan investeringen kan utfylle andre porteføljeselskaper enn dem t PE-fondet eier.
Bankmodeller vs private equity-modeller
Fordi tilknyttede selskaper ofte er tidligere investeringsbankfolk , mye av modellerings- og verdsettelsesanalysene som kreves i en PE-butikk, er kjent for dem. Når det er sagt, varierer detaljnivået i pitchbooks over investeringsbanker versus PE-analyser mye. Eksbankfolk finner ofte at de enorme investeringsbankmodellene de er vant til å jobbe med blir erstattet av mer målrettet, bak på konvoluttanalysen i screeningprosessen, men aktsomhetsprosessen er mye grundigere.
Mens investeringsbankfolk bygger modeller for å imponere kunder for å vinne rådgivende virksomhet, bygger PE-firmaer modeller for å bekrefte en investeringsoppgave.
Et kynisk argument for å forklare denne forskjellen er at mens investeringsbankfolk bygger modeller for å imponere kunder for å vinne rådgivende virksomhet, PE-firmaer bygger modeller for å bekrefte en investeringsavhandling der de har litt seriøs hud i spillet. Som et resultat blir alle «bjeller og fløyter» tatt ut av modellene, med mye større fokus er på driften av virksomhetene som blir anskaffet. Når avtaler er i gang, vil tilknyttede selskaper også samarbeide med långivere og investeringsbanken som råder dem til å forhandle om finansiering.
Administrere investeringer og porteføljeselskaper
Ofte administrert av et dedikert operasjonsteam. Tilknyttede selskaper (spesielt de som har erfaring med ledelseskonsultering) kan hjelpe teamet med å hjelpe porteføljeselskaper med å modernisere driften og øke driftseffektiviteten (EBITDA-marginer, ROE, kostnadsreduksjon). Hvor mye interaksjon en tilknyttet partner får med denne prosessen, avhenger rent av fondet og fondets strategi. Det er også noen fond som har tilknyttede selskaper som er dedikert til akkurat denne delen av avtale prosessen.
Avslutningsstrategi
Involverer både juniorlaget (inkludert medarbeidere) og toppledelsen. Nærmere bestemt samarbeider tilknytning for potensielle kjøpere, bygger analyser for å sammenligne exitstrategier. Denne prosessen modellerer tungt og krever grundig analyse.
Investmentbank vs. private equity: kultur / livsstil
Livsstil er et av områdene der PE bare er klart bedre.Investeringsbank er ikke for de som leter etter god balanse mellom arbeid og privatliv. Å komme seg ut kl. 20-21 betraktes som en velsignelse. Også, investeringsbank er ikke et miljø med «håndholding», ettersom du må være i stand til å kjøre med prosjekter selv når det er gitt en liten retning.
I private equity vil du jobbe hardt, men timer er ikke like ille. Generelt sett er livsstilen sammenlignbar med bankvirksomhet når det er en aktiv avtale, men ellers mye mer avslappet.
Når det er sagt, er det noe oppside annet enn penger og karrieremuligheter. Du vil definitivt utvikle nære vennskap med jevnaldrende fordi du alle er i skyttergravene sammen. Mange analytikere og tilknyttede selskaper vil fortelle deg at noen av deres nærmeste venner etter høyskole / handelshøyskole er deres kolleger som investeringsbank som de vokste nært sammen med mens de jobbet i så lange timer.
I private equity vil du jobbe hardt. , men timene er ikke så ille. Generelt sett er livsstilen sammenlignbar med bank når det er en aktiv avtale, men ellers mye mer avslappet. Du kommer vanligvis inn på kontoret rundt klokka 09.00 og kan dra mellom kl. 19-21, avhengig av hva du jobber med.
Du kan jobbe noen helger (eller en del av en helg), avhengig av om du har en aktiv avtale, men i gjennomsnitt er helgene din egen personlige tid. Det er visse PE-butikker som har valgt en “Google” -tilnærming og tilbyr gratis mat, leker på kontoret, TV-apparater på kontorer, og noen ganger til og med øl i kjøleskapet eller et fat på kontoret. Andre PE-selskaper drives mer som tradisjonelle, konservative selskaper der du befinner deg i et kubemiljø.
PE-selskaper har en tendens til å være mindre i naturen (det er unntak), så hele fondet ditt er kanskje bare 15 personer. Som tilknyttet vil du ha interaksjon med alle inkludert de eldste partnerne. I motsetning til mange av investeringsbankene i bulge bracket, vil toppledelsen vite navnet ditt og hva du jobber med.
I tillegg er private equity litt nærmere salg og handel i den forstand at det er en prestasjonskultur. I bankvirksomhet har analytikere og tilknyttede selskaper praktisk talt ingen innvirkning på om en avtale lukkes eller ikke, mens PE-tilknyttede selskaper er litt nærmere handlingen. Mange PE-tilknyttede selskaper føler at de direkte bidrar til fondets resultater. Den følelsen er nesten helt fraværende fra bank. PE-tilknyttede selskaper vet at en stor del av kompensasjonen deres er en funksjon av hvor godt disse investeringene gjør, og har en egeninteresse i å fokusere på hvordan man kan hente ut maksimalverdien til alle porteføljeselskapene.
2011 kompensasjonsområde for investeringsbank (base og bonus)
- Analytiker – første år: $ 130 – $ 140 000
- Analytiker – andre År: $ 155- $ 165k
- Analytiker – Tredje år +: $ 175-195k
- Associate – Første år: $ 150K – $ 185K (2012-tall – gjenspeiler langt lavere tall over hele linja )
2011 Kompensasjonsområde for private equity (base og bonus)
- Associate – Første år: $ 100K – $ 220K
- Associate – Andre år: $ 120K – $ 250K
- Associate – Third Year +: $ 150 K – $ 300K
Et ord om kompensasjon
En investeringsbank har typisk to lønnsdeler: lønn og bonus. Størstedelen av pengene en bankmann tjener kommer fra bonusen og bonusen øker drastisk når du beveger deg oppover i hierarkiet. Bonuskomponenten er en funksjon av både individuell ytelse og konsern / firmaprestasjon.
Kompensasjon i private equity-verdenen er ikke så godt definert som i investeringsbankverdenen. Kompensasjon fra PE-tilknyttede selskaper inkluderer vanligvis kompensasjon for basis- og bonuslignende som investeringsbankfolk. Basislønnen er vanligvis på nivå med investeringsbank. Som bank er bonusen en funksjon av individuell ytelse og fondets ytelse, vanligvis med en høyere vekting på fondets ytelse. Svært få PE-tilknyttede selskaper mottar kurs (en del av den faktiske avkastningen fondet genererer på investeringer og den største delen av kompensasjonen til partnerne).
Bunnlinjen
Noen vil uunngåelig be om en bunnlinje – «hvilken bransje er bedre?» Dessverre er det ikke mulig å si absolutt om investeringsbank eller private equity er det «bedre» yrket. Det avhenger av hvilken type arbeid du til slutt vil gjøre og den livsstilen / kulturen og kompensasjonen du ønsker.
Men for de som mangler en klar visjon om hva de skal gjøre på lang sikt, setter investeringsbank deg i sentrum av kapitalmarkedene og gir eksponering for bredere typer finansielle transaksjoner (det er en advarsel – bredden i Eksponering avhenger faktisk av gruppen din. Avgangsmuligheter for investeringsbankfolk spenner fra private equity til industri, til mer bank, til business school, til nyetableringer.Hvis du vet at du vil jobbe på kjøpesiden, er det imidlertid svært få muligheter som er mer lokkende enn private equity.
Svar
Som vanlig har Aaron Brown et førsteklasses svar som beskriver jobben. La meg si litt om forskjellen i selskapene.
Du kan tenke på Private Equity som ligger over gapet mellom investeringsbank og et Hedgefond. Selskapet er strukturert som et hedgefond med investorer, kapitalforvaltningsgebyrer og ‘suksess’ som beskrives som en avkastning på investeringen. Men ferdighetene som trengs for å lykkes med å drive et Private Equity Firm finnes oftere i investeringsbank enn i Hedge Funds.
Det er noen mennesker i Hedge Fund-verdenen som bare lærer om ‘markeder’. En obligasjons-, opsjons- eller råvarehandler lærer om obligasjoner, opsjoner og varer, og trenger ikke nødvendigvis å lære hvordan man effektivt kan drive et selskap i en bestemt bransje. De vet mer om tidsserieanalyse enn kontantstrømstyring eller kapitalstruktur.
Mange investeringsbankfolk lærer nettopp disse tingene, og det er hvordan de gir råd til bedriftsledere. Men en investeringsbank har vanligvis ikke noe som tilhører hedgefond eller PE-firma. Deres ‘eiendeler’ er kunnskapen til teamet deres og deres forbindelser i industrien. De kan ha investorer, spesielt hvis de er offentlige, men de er et serviceorientert selskap i motsetning til et «kapitalforvaltningsselskap».
Det beste eksemplet på dette vil være en av spesialitetene «boutique» firmaer som Moelis, i stedet for en stor «gjør alt» form som Goldman. I sannhet er det mye overlapping på alle disse områdene. Investeringsbanker har ofte kapitalforvaltningsavdelinger også, og de to jobber sammen for å styrke sin posisjon i industrien. Men det er ikke en universell sak.
Det er en annen «stor» forskjell som har gjort Private Equity mye mer populært de siste årene.
Hvis du er i et hedgefond, må du legge ut Mark to Market P&L hver dag. Du kan bare rapportere det til investorene dine på slutten av kvartalet, men når du gjør det, vil de se hva som skjedde hver eneste dag i mellom. Hvis du legger ut en fridag, har du bedre en veldig god grunn, ellers antar de svindel. De vil sannsynligvis anta det uansett.
Siden porteføljen til selskaper et private equity-selskap investerer i er «private», er det ikke noe «merke for å markedsføre» P&L, og du kan angi verdien på porteføljen din. selskaper til alt du liker, innen grunn. Du kan ikke være for villedende med det fordi du til slutt må selge porteføljeselskapene dine, og de må helst selges for noe i nærheten av hvordan du har verdsatt dem. Men det er uansett mindre press på dag for dag for å unngå uttak av private equity . Det er en av grunnene til at det har blitt så tiltalende for store hedgefondforvaltere.
Ferdighetene som mange aksjeanalytikere lærer, kan brukes på noen nivå til private equity-selskaper. Men min erfaring er at investeringsbankfolk vanligvis er bedre på det. Investeringsbankfolk lærer seg verktøyene til overtalelse og innflytelse som gjør dem bedre egnet til å være bedriftsledere og til å omsette visjonen til handling på bedriftsnivå.
Hedgefondsanalytikere kan være med å utvikle planen så vel som alle andre, men kan eller ikke ha ferdighetene til å se planen utført. Så etter min erfaring ser du større bevegelse av mennesker fra rådgivende arbeid fra investeringsbank og i stedet for fra Hedgefondsområdet.
Det er noe dere som ser fremover kanskje vil tenke på om.