우수 답변
친애하는 친구, 위험 가치가있는 것을 잃을 가능성입니다.
이를 완화하기 위해 사용할 수있는 특정 전략이 있습니다. 주식 시장의 위험. 전략은 다음과 같습니다.
- 시장의 추세를 따릅니다. : 이것은 주식 시장에서 위험을 최소화하는 입증 된 방법 중 하나입니다. 문제는 시장의 트렌드를 파악하기 어렵고 트렌드가 매우 빠르게 변한다는 것입니다. 시장 추세는 하루, 한 달 또는 1 년 동안 지속될 수 있으며 다시 단기 추세는 장기 추세 내에서 작동합니다.
- 포트폴리오 다각화 : 주식 시장에서 또 다른 유용한 위험 관리 전략은 투자를 통해 위험을 다각화하는 것입니다. 포트폴리오. 포트폴리오에서 여러 회사, 부문 및 자산 클래스에 대한 투자를 다양 화합니다. 특정 투자의 시장 가치는 감소하는 반면 다른 투자의 시장 가치는 증가 할 가능성이 있습니다. 뮤추얼 펀드는 영향력을 다양 화하는 또 다른 수단입니다.
- 손절매 : 손절매 또는 후행 도구는 주식이 크게 하락하더라도 손실이 없는지 확인하는 또 다른 장치입니다. 이 전략에서 투자자는 특정 주식이 특정 한도 아래로 떨어지면 출구를 만들 수 있습니다. 자기 징계는 주식이 특정 수준 이하로 떨어지거나 급격히 하락할 때 일부 투자자가 매도하는 또 다른 옵션입니다.
내가 아는 한 위험 다양 화 는 투자자가 위험을 관리하기 위해 사용하는 전략입니다. 돈을 다른 자산과 부문에 분산시킴으로써 한 영역이 난기류를 경험하면 다른 영역이 균형을 맞춰야한다고 생각합니다. 모든 계란을 한 바구니에 담는 것과 반대입니다. 위험 분산은 위험을 여러 영역으로 분산하여 하나의 변수에 대한 노출의 잠재적 인 부정적인 영향을 제한하는 것으로 구성됩니다.
이 정보가 도움이되기를 바랍니다. 행운을 빕니다…
답변
이 게시물에서는 디지털 투자 회사 인 저는 위험 관리 및 하방 보호에 초점을 맞춘 로보 어드바이저 인 Hedgeable을 공동 창립했으며, 다각화가 포트폴리오 리스크 관리에 미치는 영향을 측정하는 독점적 인 방법을 개발했습니다.
살펴 보겠습니다. 포트폴리오 리스크 관리에서 다양 화의 역할. 여기에는 다음이 포함됩니다.
- 포트폴리오 다양 화의 배경
- 다각화를 측정하고이를 사용하여 포트폴리오를 구축하는 독점적 인 방법
- 경쟁사와 비교하여 정교한 포트폴리오 다각화 기술을 사용하는 방법
- 대체 엉덩이 사용 리스크 관리를위한 et 클래스
- 포트폴리오 리스크를 관리하는 유일한 수단으로서의 포트폴리오 다각화의 한계
다각화?
다각화의 목표는 포트폴리오 내에서 노출을 분산하여 특정 투자의 실적이 저조하더라도 모든 돈을 잃지 않도록하는 것입니다. 이것은 수세기 동안 존재 해 온 포트폴리오 위험을 관리하는 기본적이고 효과적인 방법입니다. 1950 년대 Harry Markowitz와 MPT (Modern Portfolio Theory)로 알려진 다양 화의 이점에 대한 공식 및 통계 분석이 등장했습니다. [출처 : Markowitz, Portfolio Selection, Journal of Finance, 1952]. 그 이후로 포트폴리오 관리의 기반이되어 전 세계적으로 수조 달러의 퇴직 자산에 영향을 미쳤습니다.
Markowitz는 다양한 자산 조합을 보유함으로써 포트폴리오 위험을 낮출 수 있다고 제안했습니다. 이는 한 투자의 손실이 다른 투자의 더 작은 손실 (또는 심지어 이익)에 해당하여 일부 부정적인 영향을 상쇄 할 수 있기 때문입니다. 이는 자산이 서로 강한 상관 관계가없는 경우 특히 그렇습니다. 상관 관계는 단순히 서로 다른 자산 수익률이 함께 움직이는 경향이있는 정도를 측정 한 것입니다. 예를 들어, 두 자산은 양의 상관 관계 (자산 Y에 이익이있을 때 자산 X는 이익을 얻는 경향이 있음), 음의 상관 관계 (자산 Y에 이익이있을 때 자산 X는 손실을 가지는 경향이 있음) 또는 상관 관계 없음 (자산 X 및 자산의 수익률)을 가질 수 있습니다. Y는 눈에 띄는 관계가 없습니다.
모든 달걀을 한 바구니에 담지 마세요 라는 옛 격언이 여기에서 사실입니다.돈을 분산하는 것은 그 자체로 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있지만 지능적으로 돈을 분산하는 것은 훨씬 더 큰 이점을 제공합니다. 위험 감소가 잠재적으로 낮은 수익으로 이어질 수 있다는 것은 사실이지만, 잘 다각화 된 포트폴리오는 역사적으로 장기간에 걸쳐 더 나은 위험 조정 수익을 제공했습니다. 아래에서 그래픽으로 미리 살펴 보겠습니다.
위험은 어떻게 측정합니까?
다각화는 포트폴리오의 위험을 낮출 수 있으며이를 측정하는 다양한 방법이 있습니다. 두 가지 일반적인 측정 항목은 표준 편차와 위험 가치 (VaR)입니다. .
표준 편차 (변동성이라고도 함)는 포트폴리오 수익률이 평균과 다른 경향을 나타냅니다. 표준 편차가 높을수록 위험이 높고 표준 편차가 낮을수록 위험이 줄어 듭니다.
VaR은 과거 또는 예상 수익의 확률 분포를 기반으로 특정 기간 동안 손실 될 것으로 예상되는 달러 금액을 측정합니다. 예를 들어, 투자 또는 투자 그룹은 $ 1,000 이상 손실되지 않을 확률이 95 \% 일 수 있습니다. VaR은 하방 위험 (즉, 투자가 막대한 손실을 입을 수있는 위험)에 훨씬 더 중점을 두는 반면 표준 편차는 전반적인 위험.
다각화의 이점
다각화가 포트폴리오에 어떤 영향을 미치는지 가장 잘 확인하기 위해 Hedgeable은라는 적절한 점수 시스템을 만들었습니다. 헤지 가능한 다각화 점수. 이 점수는 포트폴리오 내에서 다양 화의 영향을 정량화합니다. 어떻게하나요? 간단하다. 포트폴리오의 VaR을 전체적으로 측정 한 다음 별도로 분류 된 개별 포트폴리오 구성 요소의 VaR과 비교합니다. 포트폴리오의 전체 VaR과 각 개별 보유에 대한 총 VaR 간의 차이를 살펴봄으로써 Hedgeable은 포트폴리오 자산 배분 믹스가 위험을 얼마나 줄이거 나 증가시키는 지 측정 할 수 있습니다.
예를 들어, Apple과 Netflix를 소유 할 수 있습니다. 그 자체로는 매우 위험하지만 포트폴리오에 결합하면 두 주식이 서로 낮은 상관 관계를 갖기 때문에 상호 작용이 위험을 줄입니다. 60 \% 미국 주식 및 40 \% 미국 채권으로 구성된 기본 60/40 포트폴리오가이 분석의 벤치 마크로 사용되며 기본 점수는 100입니다.
100 점 이상이면 60/40 포트폴리오가 제공하는 것 이상의 다각화 혜택을 나타내고 100 미만이면 60/40 다각화에서 얻을 수있는 것보다 혜택이 적다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 분산 점수가 110 인 포트폴리오는 바닐라 60/40 할당보다 위험을 줄이는 데 10 \% 더 효과적입니다.
자본 스타일로 분산
포트폴리오의 주식 부분을 다양 화하는 기본 방법 중 하나는 주식 스타일입니다. 두 가지 주요 주식 스타일은 가치와 성장입니다. 우리는 DIA (다우 존스 산업 평균을 추적하는 ETF)를 사용하여 60/40 포트폴리오 예제에서 미국 주식을 나타내며, 이는 일반적으로 더 많은 가치 스타일로 분류됩니다. 균형을 맞추기 위해 주식 버킷 내에 성장 노출을 포함 할 수 있습니다.
이 단순한 수준의 다양 화조차도 큰 잠재적 이익. 새 포트폴리오의 다각화 점수는 136으로,이 포트폴리오가 전체 주식 노출을 동일하게 유지하더라도 60/40 할당보다 위험을 줄이는 데 36 \% 더 효과적임을 나타냅니다.
지리 별 다각화
다양 화를위한 또 다른 방법은 전 세계 여러 지역에 노출되는 것입니다. 미국 주식에만 투자하는 대신 외국 주식을 추가 할 수 있습니다. 따라서 미국 주식 시장에서 발생할 수있는 큰 하락에 포트폴리오가 덜 민감하게됩니다.
자산 배분 전략에서 미국 이외의 주식은 기본 60/40 포트폴리오에 비해 48 \%의 추가 분산 혜택을 제공 할 수 있습니다. 이것은 또한 여러 방법으로 노출을 분산시키는 것의 가치를 보여줍니다. 주식 스타일과 지리 모두에 의한 다각화는 주식 스타일만으로 다각화하는 것보다 12 \% 더 효과적이며 전체 주식 익스포저는 포트폴리오의 60 \%로 유지됩니다.
대안의 가치
또 다른 다각화 접근법은 더 많은 자산 군에 투자하는 것입니다. 주식과 채권 만 보유하는 대신 주식, 채권 및 상품 (예 :)을 보유 할 수 있습니다. 상품은 다른 자산 클래스와 낮은 상관 관계를 갖는 경향이 있으므로이 접근 방식은 매우 효과적 일 수 있습니다.
대체 자산으로 다양 화, 앞서 언급 한 다른 요소와 함께 기존 60/40 포트폴리오의 위험 감소 이점을 두 배 이상 높일 수 있습니다.다른 자산 클래스는 다른 결과를 산출하지만 상품은 향상된 다각화를 제공하는 것으로 알려져 있습니다 [출처 : S & P DJ Indices]. 위의 포트폴리오에서 우리는 가능한 대안 버킷을 나타 내기 위해 금을 사용합니다.
대안은 광범위한 자산을 포함하며 전통적인 채권 또는 주식 투자 이외의 것으로 정의 될 수 있습니다. Hedgeable에서는 고객에게 귀금속, 통화, 상품, REIT, MLP, 사모 펀드, 비트 코인과 같은 모든 종류의 자산에 대한 잠재적 인 노출을 제공합니다. 이를 통해 새로운 다각화 소스를 도입하고 포트폴리오의 위험 수익률 프로필을 개선하며 우수한 하방 보호를 제공 할 수 있습니다 [출처 : BlackRock].
다각화 및 계정 성장
잘 다각화 된 포트폴리오의 속성은 계정 성장에 유리하며, 대안이 포함 된 전체 시장주기에서 특히 그렇습니다. 다각화는 포트폴리오에서 더 작은 손실을 의미 할 수 있기 때문에 계정 성장이 더 원활 해지고 위험 조정 수익이 증가합니다. 아래 그래픽은 2000 년에 투자 된 $ 10,000 포트폴리오의 시리즈를 보여줍니다. 포트폴리오는 다양한 수준의 다각화를 가지고 있으며 2000-02 및 2008-09 동안 주식 시장의 손실과 같은 손실을 완화 할 때 얻을 수있는 실질적인 이익을 볼 수 있습니다. 손실이 적다는 것은 더 많은 자본을 보존한다는 것을 의미하며, 이는 시간이 지남에 따라 더 높은 복리 수익으로 이어집니다.
빨간색 선은 100 \% 미국입니다. 주식과 나머지 4 개는 다양한 포트폴리오를 나타냅니다. 당연히 가장 다각화 된 포트폴리오는 절대적 및 위험 조정 측면에서이 15 년 동안 최고의 성과를 거두었습니다. 미국 주식 시장 움직임에 대한 포트폴리오의 민감도를 측정하는 베타는 더 다양한 포트폴리오를 위해 거의 절반으로 줄었습니다. 취해진 베타 위험에 대해 조정 된 추가 수익을 측정하는 알파는 단순히 매우 다양한 포트폴리오를 보유함으로써 연간 거의 2.58 \%입니다. 이는 지역 및 자산 클래스를 포함한 여러 차원에서 다양 화의 힘을 보여줍니다.
추가 고려 사항
다양 화는 훌륭한 도구이지만 포트폴리오 리스크 관리라는 퍼즐의 단 하나뿐입니다. 한계가 있음을 인식하는 것이 중요합니다.
예를 들어, 다각화의 긍정적 인 영향은 정상적인 시장 상황에서 나타날 수있는 분산 적 상관 관계에 달려 있습니다. 그러나 2008 년과 같은 체계적인 위기 상황에서는 이러한 상관 관계가 더욱 집중되는 경향이 있습니다.
상관 관계가 증가하면 서로 다른 자산이 같은 방향으로 더 자주 이동합니다. 이것은 다양 화가 가질 수있는 많은 힘을 근본적으로 무효화합니다. 위기 기간에 다각화는 여전히 이익을 제공 할 수 있지만 (특히 포트폴리오에 대안이 포함 된 경우) 그 이익은 크게 감소합니다.
다각화가 충분하지 않으면 위험 관리를 완료하는 데 더 많은 노력이 필요합니다. 퍼즐. Hedgeable에서는 동적 자산 할당 기술과 자동화 된 기술을 사용하여 시장이 위험해질 때 노출을 제한합니다. 동적 자산 배분이란 무엇입니까?
이러한 동적 형태의 관리가 다각화와 결합되면 포트폴리오 위험을 크게 줄일 수 있습니다.
여기에서 Hedgeable의 투자 철학에 대해 자세히 알아볼 수 있습니다.
Hedgeable의 투자 철학은 무엇입니까?
출처 :
S & P Dow Jones Indices-Commodity Investments : 포트폴리오 퍼즐의 잃어버린 조각? Blackrock-새로운 다각화 : 대안에 눈을 뜨십시오 Markowitz-포트폴리오 선택 Journal of Finance , 1952 년